上周市场回顾
上周A股市场呈现低开高走态势，上证指数连续四日上涨，全周指数涨幅为2.8%，收于3940.04点。主要宽基指数中，小盘股表现更好，中证2000和中证1000指数涨幅较大，分别上涨了9.8%和8.5%，科创50指数、创业板指数涨幅均为6.6%，上证50指数涨幅最小，为1.3%。市场成交额环比回升，扭转此前五周下跌态势，万得全A日均成交额2.43万亿，环比增长7.0%。融资余额也环比继续回落，截至8月7日为2.62万亿。
从指数的表现看，投资者情绪开始进入修复阶段，小盘股等弹性强的板块反弹更快，避险属性强的蓝筹股表现稍弱，宽基指数全面上涨。上周外围市场有所分化，纳斯达克指数和日经225指数分别上涨了5.2%、1.9%，而韩国综合指数仍然下跌了5.1%，对比A股市场的表现，可知乐观投资者对市场的定价能力提升。宏观方面，美国非农数据走弱，加大了市场对于降息的预期，流动性的改善推升了指数表现空间；产业层面，随着财报的披露，市场对于重要科技公司资本开支削减的担忧打消，AI产业链闭环的预期提升。市场结束了7月份情绪面与资金面的负反馈螺旋，指数渐进式改善。
行业方面，上周电子与有色金属涨幅较大，涨幅均超过10%。随着对AI产业链预期的修复，国际投行提升了对于PCB等方面的需求预测，带来电子行业需求预期上修，行业指数单周上涨了12.6%，而元件子行业涨幅达到了24.0%。有色金属行业主要受益于宏观方面的降息预期提升。下跌较多的是银行、食品饮料，二者跌幅分别为3.7%、2.8%，行业方面均无明显变化，指数的回落源自于市场风格的变化，在反弹过程中，红利类资产表现较弱。
上周海关总署公布了7月的进出口数据。数据显示7月份我国出口增速为23.9%，较上个月小幅下降，其中对东盟、韩国、俄罗斯等地区的出口当月同比增速均超过30%。我国对美国的出口也在恢复趋势中，单月增速为17.0%，较上个月的增速回升3.1个百分点。进口方面，我国的7月同比增速为27.5%，也处于近年来的高位水平，基数效应和出口的强劲拉动，带来的增速回升。
本周市场展望
市场的情绪和资金已经进入恢复阶段，融资余额数据从底部的2.58万亿，回升至2.62万亿，成交额也开始回升，但从龙头个股的表现可以看出市场的资金抛压仍然严重，例如上周多只科技股在盘中涨停，但收盘前价格再次回落，反映市场情绪仍然未完全恢复，市场的进一步反弹，需要等待悲观持仓资金的出清。
科技板块重拾升势，走出了预期修复的第一阶段，即重要科技公司资本开支预期并未下修，打消了悲观者的担忧。但产业进一步预期上修，需要新的叙事，例如上周外资投行大幅上修了AI对于PCB的需求测算，推动电子行业指数回升；与此同时，市场担忧美国对于光模块等产品增加限制措施，通讯设备板块的市场表现欠佳。新的产业叙事推动板块的景气趋势回升，也带来预期的改变，虽然短期事件具有不确定性，但产业趋势仍在景气上行阶段，科技方向仍然是未来重要的主线。
8月初以来的反弹，市场关注板块也开始从科技扩散到其他板块，例如有色金属、医药、机械设备等。未来三周是中期财务报告的密集披露期，财务数据是板块景气度的验证指标，高景气方向是市场关注重点。2026年市场的主线是盈利的修复，无论是科技，还是周期与制造板块，盈利改善的细分方向，都有望获得更多的资金青睐。
权益市场投资策略
从极致的科技行情向其他风格扩散，增加非银、周期与制造配置权重。从宏观经济的角度看，短期消费和投资预期较弱，但下半年消费和投资增速有望回升，科技产业景气一枝独秀的情况会有所改善，随着情绪的消化，下半年科技风格领涨的结构或将延续，周期与制造等风格也有望有所表现，金融板块中券商的景气度高，短期资金面的因素缓解后也有望获得估值抬升，而消费风格短期或具备避险价值，但景气度的回升仍需等待。
（数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind）
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