汇安启程混合基金十问十答

l  Q1：当前 A 股市场呈现哪些特征，量化产品适配性如何？

当前 A 股轮动速度快、板块分化明显，个股数量超五千只，人工研究很难实现全市场覆盖；同时市场波动放大、牛短熊长，投资者持有普通权益基金极易出现收益过山车、追涨杀跌的情况。汇安启程依托全市场量化筛选体系，可每日扫描全部 A 股标的，不局限单一赛道、风格，既能捕捉大盘价值机会，也能挖掘小微盘成长阿尔法，在板块快速轮动的震荡行情中适配性较强。

中长期来看，注册制持续扩容、新质生产力相关细分赛道层出不穷，基本面量化依托上万因子的工业化投研体系，能够高效批量筛选优质标的，降低单一赛道暴雷风险，更适配当下宽幅震荡、结构性行情为主的市场环境。

l  Q2：低利率 + 股债波动常态化环境下，权益配置该如何布局？

低利率环境下纯债收益空间有限，仅配置债券难以实现资产增值；而单一主动权益基金受主观选股、赛道集中影响，回撤压力偏大。我们的配置思路是均衡型量化权益打底：一方面依托量化模型客观选股，分散行业与个股，平滑波动；另一方面以中长期基本面逻辑为核心，兼顾成长与价值，把握产业长期红利。

汇安启程采用 60%-95% 灵活股票仓位，底层以多因子均衡组合为核心，搭配多类低相关卫星策略，既有望在行情上行阶段分享市场收益，又能通过行业、个股双约束控制下行回撤，在股债双向波动的市场中，作为家庭权益底仓具备突出配置价值。

l  Q3：汇安启程 “能涨抗跌” 的核心策略逻辑是什么？

产品采用创新基本面量化复合策略，兼顾上涨收益弹性与下跌防御能力。上涨阶段：搭建多维度策略矩阵，覆盖价值、成长、小微盘、红利多条低相关选股路线，全市场捕捉景气个股，不押单一风格，牛市、结构性行情均有望跟上市场涨幅；下跌阶段设置多重风控防线，严格限制个股、行业持仓上限，通过量化模型实时监控市场波动率、资金情绪、风格漂移信号，动态约束高风险资产，搭配均衡分散持仓降低黑天鹅冲击，依靠中长期基本面因子打底，减少短期情绪波动带来的净值大幅回撤。

区别于纯高频量化（容量小、策略易失效），本产品以中低频基本面信号为主，换手率适中，策略容量充足，长期收益稳定性更强。

l  Q4：产品完整投研执行流程包含哪些环节？

数据底层：自主平台完成全市场财务、分析师、量价、另类数据自动化清洗，搭建标准化因子库；

宏观中观预判：通过定量宏观模型判断经济周期，筛选高景气行业，规避下行赛道；

量化选股：依托 Barra 多因子基础模型，叠加 AI 机器学习高频因子，双重打分筛选盈利、质量、估值匹配优质个股；

组合优化：多低相关策略加权合成，平衡风格暴露，设置行业、个股、流动性硬性约束；

动态风控：每日监控组合波动、尾部风险、集中度，极端行情可灵活下调权益仓位，预留现金缓冲净值回撤；

持续迭代：每年均有一定比例的因子更新以持续筛除失效信号，保证模型适配市场变化。

l  Q5：对比普通主动基金、纯量化产品，本产品核心差异化优势？

对比主观主动基金：无主观偏见干扰，模型客观执行投资纪律，不会因基金情绪追涨杀跌；覆盖全市场五千余只个股，人工难以企及研究广度，持仓高度分散，降低个股、赛道暴雷风险；

对比短线高频量化：锚定企业中长期盈利逻辑，可解释性强，不存在黑箱模型过拟合问题；中低频交易、交易成本更低，资金容纳规模更大，适合中长期资金配置；

自身独有优势：基本面 + AI 双轮驱动，融合传统价值投资逻辑与大数据挖掘能力，自上而下行业轮动 + 自下而上量化选股结合，攻守均衡。

l  Q6：策略如何通过多重手段控制组合最大回撤？

多重风控体系层层设防，全方位对冲下行风险：

持仓分散约束：单一个股、单一行业设置严格持仓上限，杜绝重仓单一板块、个股引发大幅回撤；

风格中性管理：均衡配置成长、价值、大盘、小盘，避免单一风格剧烈调整带来净值承压；

信号动态监控：量化系统实时监测市场流动性、恐慌指数、估值泡沫信号，高风险信号出现时自动调仓降权；

资产灵活调节：股票仓位区间 60%-95%，市场极端下行时下调权益比例，留存现金与短债作为安全垫；

多策略对冲：底层多套低相关子策略并行，单一赛道、单一因子失效时，其他策略提供收益缓冲，降低组合整体波动。

l  Q7：量化团队整体投研体系有什么独家壁垒？

汇安量化团队采用工业化体系作战模式，区别小作坊式投研：

全自主量化投研平台，覆盖数据、因子、回测、组合、绩效全流程，实现投资决策标准化，克服人性弱点；

量级分层因子库，涵盖财务、景气、量价、另类四大类，每年持续迭代更新，持续挖掘稳定 Alpha；

多策略储备矩阵：指数增强、主动量化、SmartBeta、小微盘精选多套独立模型，策略相关性低，分散单一模型失效风险；

团队协同机制：全职团队，分工数据、因子、模型、风控，定期策略复盘迭代，投研闭环高效。

l  Q8：基金经理柳预才个人履历与投资理念核心亮点？

柳预才为汇安量化投资负责人，上海财经大学统计学硕士，拥有 13 年证券从业经历，其中5.5年投资管理经验，曾任职东方证券资管、农银汇理等机构，深耕基本面量化、指数增强、主动量化多领域，自 2020 年底起管理多只量化产品。

投资理念以长期视角为核心，淡化短期市场波动，坚持逻辑 + 数据双验证的本土化基本面量化框架，不博弈短期题材，依托可解释量化信号挖掘企业中长期内在价值与成长收益，兼顾收益稳定性与可持续性，力争在不同市场风格下跑出稳健超额。

在管产品覆盖指数增强、主动量化、固收 + 多条线。

l  Q9：团队基本面 + AI 融合投研框架具备哪些核心竞争力？

团队摒弃单一数据挖掘或纯主观研究模式，打造基本面 + AI 双轮驱动体系：

基本面为基石：扎根 A 股本土市场，依托财报、景气、分析师一致预期等具备经济逻辑的因子，保证收益可解释，规避纯数据过拟合；

AI 作为增量引擎：引入深度学习模型挖掘市场微观结构、高频非线性规律，拓宽传统因子边界，挖掘人工无法捕捉的隐藏 Alpha；

双向互补：AI 拓展选股广度，基本面锁定长期价值，二者结合力求形成中长期收益护城河；

本土化适配：所有因子、风险模型均针对 A 股市场特征调整，适配国内财报规则、市场交易特征，相比海外通用模型适配性更强。

l  Q10：汇安启程混合产品基础要素、费率结构是怎样的？

产品基础信息：

基金类型：偏股混合型基金；股票投资仓位 60%-95%，港股投资不超过股票资产 50%；风险等级 R3 中风险；

基金经理：柳预才；核心定位均衡基本面量化权益底仓产品，适合中长期配置资金。

运作固定费用：管理费 1.20%/ 年，托管费 0.20%/ 年；

申赎费率：

A 类份额：认购费阶梯收取，单笔 100 万以下 0.8%，大额享受阶梯优惠；持有满 1 年赎回费逐步减免；

C 类份额：无认购费，每日计提销售服务费，持有超 180 天赎回费为 0；

统一规则：持有期限少于 7 天，收取 1.5% 惩罚性赎回费，不建议短期频繁交易。

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风险提示：本产品风险等级为 R3中风险，适合风险偏好为 C3平衡型及以上的投资者。基金有风险，投资须谨慎。本材料观点仅供参考，不作为任何法律文件。在任何情况下，材料中的所有信息或所有表达意见均不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。本基金管理人不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。敬请投资者在投资基金前认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力和产品的风险等级选择与自身风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。敬请投资者在购买基金前认真考虑、谨慎决策。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。材料版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。若本公司以外的其他机构发送本材料，则由该机构独自为此发送行为负责。