【行情回顾08.11】
市场表现：市场冲高回落，深成指、科创50指数午后再度翻绿。沪深两市成交额2.32万亿，较上一个交易日缩量2021亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3700只个股下跌。
板块强弱：个股方面，上涨股票数量超过1600只，60只股票涨停。MLCC概念股走强，双星新材、洁美科技、国风新材涨停。CRO概念股表现强势，万邦医药20cm涨停，百花医药六连板。
【机构观点】
行业热评：《中信建投 | K型分化·辩证视角看科技与地产的再平衡》
我国经济正处于房地产下行与科技上行并存的K型再平衡阶段。基于最终需求和投入产出表的完全增加值测算，房地产与科技板块由2018—2021年的增速分化，转为2022年以来规模变动方向相反的狭义K型分化。科技端已形成较强的直接产业对冲，2022—2025年年度增量均超过房地产减量。不过，科技贡献并非单调上升，2025年增量明显放缓，投资拉动转负，消费、出口及科技服务业成为主要支撑。房价持续下跌通过财富、抵押品和预期渠道拖累内需，房价跌幅持续收窄是内需改善的有利条件之一，并不意味着消费和投资会自动、快速恢复。我国房地产调整期间风险分阶段释放，经济总量仍保持平稳。
行业热评：《中信建投 | 开源模型商业化提速，看好国产多模态与AI应用共振》
继续看好开源模型与AI应用。
1、开源模型提价，开放权重+商业许可，商业化加速。Silicon Data数据显示今年6月以来开源模型token价格提升，闭源模型则显著下滑，综合token价格呈下降趋势。
1）8月6日，DeepSeek预告近期大幅上调API定价，公告称“计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大”。
2）开放权重+商业许可或将成为国产开源模型未来主流，利好开源模型商业回收。
2、模型继续Scaling，国模纷纷迈入2~3T，字节在训5~10T模型。
3、FDE模式有望成为企业AI的“最后一公里”，Palantir 2Q26业绩大幅超预期验证FDE模式。
Kimi K3已增加说明，K3的部署中经营MaaS业务、任意连续12个月的合计收入超2000万美元需要与kimi另签协议；据路透社8.8报道，阿里计划对Qwen3.8-Max的大型商业用户引入收入分成机制，如果企业用Qwen做大规模商业服务并由此获得可观收入，可能需要与阿里签订商业协议。
国产模型大参数已经进化到 2～3T，Kimi K3、Qwen 3.8 Max均已超过2T；参数量仍在1T 以下的模型也都在快速演进；据《金融时报》，字节正在训练5-10T（3倍于K3）的模型。
【市场要闻】
1. 【上海：围绕高性能计算芯片（GPU/NPU）、量子芯片（QPU）、高速光互连（CPO）、高带宽内存（HBM）及异构服务器等核心环节 推动自主芯片与主流大模型深度融合】上海市经济和信息化委员会印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》。其中提到，攻坚下一代模型架构，推动基于状态空间模型、循环神经网络变体、液态神经网络等非Transformer架构的多技术路线探索。加快布局物理智能、世界模型、量子智能、类脑智能等前沿基础模型技术体系。攻关超大规模智能算力集群组网技术，围绕高性能计算芯片（GPU/NPU）、量子芯片（QPU）、高速光互连（CPO）、高带宽内存（HBM）及异构服务器等核心环节，提升智算硬件的供给能力，推动自主芯片与主流大模型深度融合。聚焦新型存储检索、数模协同等，突破高精度异构处理、原生多模态融合及动态价值对齐等关键技术，建设覆盖语料全生命周期的自动化复杂推理。
2. 【上海：推动算力、数据、应用与业务场景深度融合 全面支撑大中小企业开展智能化改造升级】上海市经济和信息化委员会印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》。其中提到，完善数智融合发展的平台体系。统筹推进智算设施、模型工具、智能体应用一体化建设，组建产业创新联合体，搭建普惠型公共服务体系，推动算力、数据、应用与业务场景深度融合，全面支撑大中小企业开展智能化改造升级。构建泛在互联、数智融合的新一代工业互联网平台生态，推进人工智能赋能生产控制与工艺优化，以及深化典型场景应用。打造工业语料公共服务平台，建设工业基础语料库以及5大类工业专业语料资源库，探索“嵌入式积分”等利益分享与激励机制。
3. 【英伟达据悉开发万亿参数开源AI模型Nemotron 4】据报道，英伟达正在开发新一代开源人工智能模型Nemotron 4，预计参数规模至少达到1万亿，目标是与全球领先的开源大模型竞争。英伟达希望通过开放模型生态扩大AI应用范围，并进一步推动市场对其GPU算力的需求。英伟达此前已推出Nemotron系列开源模型，包括拥有3400亿参数的Nemotron-4 340B系列，主要用于大语言模型训练数据生成、模型开发和企业AI应用。
4. 【报道称SK海力士重启中国NAND闪存生产基地2号工厂建设 将产能扩大约50%】据报道，SK海力士重启了中国大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，将产能扩大约50%。大连2号工厂于4年前动工，但受存储器行业低迷影响，工程长期处于停滞状态。SK海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年上半年正式投产。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月5万片。如果加上大连1号工厂现有的每月10万片产能，大连当地总产能将增加约50%。
5. 【下游补库意愿增强 国内市场炼焦煤价格延续偏强上涨】今日国内市场炼焦煤价格延续偏强上涨，临汾安泽市场炼焦煤价格涨10元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税2010元/吨。供应方面，目前焦煤供给缺口依旧存在，尤其煤种的结构性问题难改，国内安监严格的背景下，焦煤产量恢复十分缓慢。需求方面，铁水产量回升，焦炭短期止跌企稳，市场心态边际提振，下游适当补库意愿增强，对焦煤价格形成一定支撑。整体来看，短期内焦煤受供应偏紧主导，仍将维持震荡偏强运行格局。
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