进入 8 月，在大盘震荡攀升的行情里，医药赛道成为市场关注度最高的方向之一。那展望后续，医药能否接替科技，成为下半年市场核心主线？
中报给出的线索
近期进入A股半年报集中披露阶段，多家国内创新药产业链企业业绩表现亮眼，行业整体亏损收窄。以某龙头公司为例，其营收、利润、在手订单全线走高，公司同步上调全年业绩指引；且公司针对美国国防部清单认定的法律维权也已取得阶段性胜利，这都进一步稳定了市场预期。如今，多家头部药企已开始形成“研发投入→新品上市→商业化放量→反哺研发”的正向循环，逐渐打破此前市场对医药行业盈利疲软的认知，行业业绩正步入兑现期。
出海：“融入全球产业链”
如果说中报是短期催化，出海则是中长期主线。
2026 年上半年，中国创新药对外授权（License-out）交易总金额达 997 亿美元，接近 2025 年全年水平（1357 亿美元）的 73%。在全球 License-out 交易 Top 10 中，中国独卖 8 席。（数据来源：医药魔方）中国药企已经深度嵌入全球医药产业链，不再是单一的国内市场叙事。
与此同时，合作模式也在发生转变。跨国药企不再只是采购国内成熟候选药物，而是开始绑定国内药企的早期研发平台，这也意味着中国创新药的研发质量正在获得全球定价权的认可。
政策风向的共振
政策面上， 2026年7月13日，国务院印发《国民健康"十五五"规划》，明确提出要全链条支持创新药和医疗器械发展应用；此外2026版国家基本药物目录正式发布，这次新增药品扩大了覆盖病种范围，16种创新药被纳入新版基药目录，打通了全国公立医院采购通道。政策环境的边际转好为创新药的商业化提供了更友好的土壤。
整体来看，前期调整后的医药整体处于历史相对低位，叠加业绩、出海、政策多重利好共振，具备中长期配置价值。近期医药板块的走强，是资金在寻找景气度向好的行业进行配置。从 “超跌反弹” 到 “基本面驱动” 的切换，正在发生。民生加银医药健康基金经理王泳鑫也认为，产业趋势仍是持续向上的，叙事未见证伪信号。这一轮和上一轮创新药行情的相同点都是供给能力的提升，而不同点则在于，上一轮供给能力提升更多的是国内市场国产替代的逻辑，而这一轮主要则是国内医药产业供给能力进一步的抬升，对接海外的巨大市场需求。产业发展趋势边际向上，叙事仍持续。（信息来源：民生加银医药健康股票型证券投资基金2026 年第 2 季度报告）
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