全球宏观背景
全球经济继续展现出较强韧性，企业盈利稳健、多个主要经济体持续实施财政扩张，以及人工智能投资不断推进，共同支撑经济增长。尽管地缘政治局势依然紧张，且伊朗冲突已进入更为复杂的发展阶段，但市场正逐步将关注重点重新转向基本面，而非短期扰动。
人工智能投资周期正逐步突破单纯的科技主题，并扩散至工业、基础设施、先进制造以及部分金融板块，为这些领域带来新的投资机会。虽然估值偏高和市场集中度仍值得关注，但稳健的企业盈利、财政支持以及市场广度持续改善，仍为股票市场提供了有利环境。
投资机会重点提示
——继续看好日本股市后续表现：工资推动的再通胀进程、稳健的企业盈利表现、持续推进的公司治理改革以及股东回报改善，继续支撑日本股市前景。
——新兴市场股市仍具吸引力：受益于企业盈利改善、结构性改革、估值具有吸引力以及参与人工智能投资周期，新兴市场股市仍具吸引力，关键在于进行结构性选择。
——黄金仍是重要的分散配置工具：尽管短期前景趋于均衡，但央行持续购金、地缘政治不确定性以及全球格局日益碎片化，仍继续为黄金提供长期支撑。
每月一图——全球各超大规模云服务商
将继续大幅增加资本开支
我们预测全球各超大规模云服务商将继续大幅增加资本开支，有望为人工智能产业链带来持续投资机会，相关投资也逐步突破单纯科技主题，向多领域拓展。
全球大类资产配置观点
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