科技股之前在低位出现反复，与FCC（FederalCommunicationsCommission，美国联邦通信委员会）的相关传言有关，市场多少有些担心过度，如今拨乱反正，也是理所当然。
据中新网援引路透社8月4日报道，美国政府正在起草针对中国数据中心组件的进口限制，FCC（FederalCommunicationsCommission，美国联邦通信委员会）正在制定相关措施禁止中国新型号光模块进入美国市场，美国官员希望于2026年内公布并实施。知情人士同时表示，FCC仍可能修改或搁置相关限制。
我们认为相关事件未来存在一定变数。路透社指出，FCC当前仍在制定具体措施，且最终方案存在调整或搁置可能。因此，我们认为当前无需将其等同于已全面实施的进口禁令。从政策方向看，美国对AI基础设施供应链的管控正在从限制技术输出，逐步延伸至关键环节供应保障。此前美国主要通过出口管制限制先进AI芯片向中国流动，假设本次限制落地，可能意味着美国希望降低对中国AI基础设施供应链的依赖，推动关键制造环节向美国本土迁移。
中国光模块企业占据全球光模块供给的多数份额，若相关限制落地可能会影响美国自身AI发展，限制实际难落地且影响或可控。据LightCounting，近年来中国光模块厂商在全球Top10供应商中的排名持续提升，其中XXXX长期位居全球头部，YYY近年来快速提升，两家公司在2025年分别位列全球销售额第一、第二，ZZZZ位列第四。据XXXX港股招股说明书，2025年公司在400G以上数通光互联市场保持领先地位，占据28.1%的市场份额，且已积极布局海外产能。
当前光模块行业处于供给紧缺周期，而相关产品高度依赖中国公司产能，如果美国短期限制中国供应，或造成光模块供应缺口并拖累自身数据中心建设节奏，因此政策实际落地预计存在较强产业约束。此外，路透社本次报道明确针对的是“新型号”，因此，假设相关限制落地，我们预计已经完成客户认证、形成既有料号并规模交付的存量型号短期受到的直接影响相对有限。
综上，我们持续关注并看好半导体和CPO板块的长期表现。
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