一、背景
国务院已批复《中医药振兴发展“十五五”规划》,确立中长期产业发展纲领；新版国家基药目录9月1日实施，中成药增至318种、新增48个品种且无调出，利好独家品种放量。叠加八部门《中药工业高质量发展实施方案》持续推进，鼓励中药创新药、培育中成药大单品。
二、中药有望迎来上涨周期
1.估值：上周中药板块PE(ttm)为23.96X,PB(1f)为1.99X根据wind数据，上周中药PE(ttm)为23.96X,环比下降0.01X,近一年PE最大值为30.26X,最小值为20.96X。PB(1f)为1.99X,环比持平0X,近一年PB最大值为2.52X,最小值为1.74X。PE处于2013年以来19.47%分位数，PB处于2013年以来4.42%分位数。
2.上游中药材：整体市场行情走弱，价格指数小幅下跌根据wind数据，中药材周价格(2026.07.28-2026.08.03)总指数为224.73点，较前一周下跌0.4%,十二个中药材大类同比呈现“4涨7跌1持平”态势，植物皮类药材价格指数跌幅居于榜首。近期中药材市场涨跌比降低，整体市场行情走弱，实际需求不足，产地产期上量，整体市场供给增加，供过于求，此外，上游种植积极性减弱，市场谨慎购销，商家态度较为谨慎，导致价格指数小幅下跌。
3.全国中药饮片联盟集采(第二轮)中选结果公布
8月6日，山东省医保局受全国中药饮片联盟采购办公室委托，正式公布全国中药饮片联盟集中采购(ZYYPLM-2026-1)中选结果。本轮集采共有776家企业中选，有效中选记录达21171条，覆盖41个采购品种。与2026年6月公示的拟中选名单相比，小部分前期入围主体在复核阶段被淘汰。中选结果的正式公布。标志着本轮中药饮片集采从公示期进入执行期。
摒弃唯低价论，定价逻辑转向优质优价。此次中药饮片集采在规则上的变化在于：
第一，引入区间限价机制，脱离单纯低价竞争；
第二，绑定产地溯源与供货区域，道地药材价值显性化；
第三，打破地方保护，全国统一市场加速形成。中药饮片加速出清，头部集中度提升趋势明显。我国中药饮片行业呈现“小、散、乱”格局，
此次集采大幅抬高了准入门槛——GAP规范化种植基地、全流程质量追溯、稳定跨区域履约能力等虽非量化评分项，却已成为实质上的入场券。选货与统货在集采中按不同品规分组竞价，统货市场深陷低价红海，而选货对原料溯源、加工工艺和质量检测的全链条管控能力要求更高，集采规则恰恰为具备高品质供给能力的企业开辟了一条脱离低价内卷的蓝海通道。具备道地药材资源储备、全产业链管控能力和全国化配送网络的头部饮片企业，有望在这一轮行业洗牌中持续扩大市场份额；而缺乏质量壁垒和规模优势的中小企业或将加速出清。
三、投资分析
今年以来相继出台多个中药行业相关政策，我们认为政策仍然是影响2026年中药行业的核心因素。2026年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。建议聚焦具备循证医学证据、研发创新能力、质量控制优势和品牌护城河的优质企业，在院内市场把握基药催化与创新驱动两条主线。
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