【国金电新】蔚蓝锂芯持续推荐：业绩加速，全极耳放量，业绩+叙事共振的国产核心标的

业绩优异： 26H1预告归母净利润4.7-5.5亿元，同比+41%~65%；单Q2归母净利润2.74 -3.54亿元，同比+43%~85%、环比+40%~81%。二季度盈利同环比明显改善；增长主要系整体业务运营向好，锂电池板块持续推进高端化战略，持续拓展高端产品、应用场景与客户，产品结构优化、高附加值产品销量占比提升推动业绩上行。

全极耳技术驱动新需求： 相较多极耳，全极耳小圆柱依托端面整体集流结构，大幅缩短电流传导路径，降低电芯直流内阻，在快充性能、大倍率放电能力上表现更优，并显著提升使用安全性，综合性能全面领先，适配高倍率需求，充分适配bbu、无人机、高端电动工具等市场需求，是锂电中复合增长极快的细分赛道。

全极耳电池竞争壁垒提升。竞争企业预计大幅收窄，公司在量产进度上已超越日韩，产品推出领先6个月以上，兼具国内外产能满足不同客户需求，充分享受高端市场需求+技术溢价。

产能释放、盈利预计陡峭上行。公司当前具备全极耳电池产能1.2亿颗（国内外各一条线），今年后续规划新扩产1.8亿颗，明年预计实现产能3亿颗，直供部分单颗盈利有望达6元以上（vs传统预计6毛左右），代工/联合销售部分（合作moli）盈利预计也显著好于传统电池。公司现有全极耳产能满产满销，伴随功率提升价格预计持续上行。Q2盈利已见陡峭上行，全面看好后续几个季度伴随产品结构改善，公司盈利持续性提升。

投资建议：公司是小圆柱电池龙头企业，全极耳电池进入放量，公司战略重心转向，突围高端市场享受高额溢价，实现结构性盈利改善，戴维斯双击下目标市值初步看500亿+。