一、 市场总览
回顾7月，A股先扬后抑，持续下跌，债市维持震荡偏强。
二、 市场观点
1. 权益市场
概览
A股主要指数7月均下跌。
指数1：A股市场主要指7月涨跌幅（%）
指数2：A股市场主要指数本年以来涨跌幅（%）
指数3：A股行业指数7月涨跌幅
数据来源：Wind，时间截至2026年7月31日
市场回顾
7月A股先扬后抑，持续下跌、结构分化加剧。成长风格及AI、通信等高景气板块持续剧烈调整，市场交易重心阶段性转向红利、低波等防御属性板块，大金融、能源等板块相对坚挺。中小市值表现短期相对抗跌，业绩验证成为市场关注焦点。证监会强化维稳举措、政策底信号不断释放，提振阶段性信心。
2. 债券市场
7月债市维持震荡偏强。跨季压力缓释后资金面持续宽松，央行常态化逆回购、隔夜流动性护航，利率债收益率曲线呈现“牛平”特征，超长端利率下行，配置需求充沛。宽松货币环境、内需不足和“资产荒”给予债市支撑，但政策端“刺激不超预期”，信用环境边际稳定，国债及政金债需求高涨。
三、 机会解读
主要逻辑
【国内股票】A股相对乐观，整体估值中性，趋势虽有回调，但长趋势向好不变，结构上倾向于风格再平衡。
【国内债券】相对谨慎，今年以来超长债趋势为正，长期趋势较弱。
【黄金】谨慎，估值相对在高位。
【海外股票】美股中性偏谨慎，尤其是科技股估值较高，趋势向上。关注美股能源、医药，以及拉美等市场。
【海外债券】美元角度看好，趋势中性。人民币角度关注汇率波动。同时关注其他汇率、利率以及其他条件更优的海外债券。
四、 组合运作回顾
1. 活钱宝组合
7月以来，央行流动性投放力度趋于平稳，流动性整体保持宽松态势；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩。7月未调仓。
2. 闲钱嘉薪组合
7月以来，央行流动性投放力度趋于平稳，流动性整体保持宽松态势；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩。7月未调仓。
3. 配置加分组合
7月以来，央行流动性投放力度趋于平稳，流动性整体保持宽松态势；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩。7月未调仓。
4. 固收小福星
7月权益基金风格剧烈再平衡；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
5. 固收福禄宝
7月权益基金风格剧烈再平衡；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
6. 智投小赢家
7月权益基金风格剧烈再平衡；在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
7. 小牛加油
7月权益基金风格剧烈再平衡，以科技赛道为代表的成长风格资产出现明显回调；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
8. 80后养老组合
7月权益基金风格剧烈再平衡，以科技赛道为代表的成长风格资产出现明显回调；债市方面，在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
9. 90后养老组合
7月权益基金风格剧烈再平衡，以科技赛道为代表的成长风格资产出现明显回调；债市方面，在资金面保持宽松、政治局会议后市场对宽货币预期升温的影响下，债券收益率曲线整体保持低位震荡，超长债利差有所压缩；黄金方面，7月黄金波动不大、整体呈现低位震荡态势。7月无调整。
五、 组合未来运作思路
1. 活钱宝组合
往后看，债市则可能在宽松货币政策的带动下呈现利率低位震荡态势。组合暂无调仓计划。
2. 闲钱嘉薪组合
往后看，债市则可能在宽松货币政策的带动下呈现利率低位震荡态势。组合暂无调仓计划。
3. 配置加分组合
往后看，债市则可能在宽松货币政策的带动下呈现利率低位震荡态势。组合暂无调仓计划。
4. 固收小福星
往后看，权益方面预计成长风格基金企稳，债市继续反弹、黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
5. 固收福禄宝
往后看，权益方面预计成长风格基金企稳，债市继续反弹、黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
6. 智投小赢家组合
往后看，权益方面预计成长风格基金企稳，债市继续反弹、黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
7. 小牛加油
往后看，继续看多股市，预计成长风格基金企稳，黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
8. 80后养老组合
往后看，权益方面预计成长风格基金企稳，债市继续反弹、黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
9. 90后养老组合
往后看，权益方面预计成长风格基金企稳，债市继续反弹、黄金大幅保持震荡的概率偏大。8月无调整计划。
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