圣泉集团2026年中报：增收不增利，股份支付费用是主因

圣泉集团2026年上半年实现营业收入60.85亿元，同比增长13.73%，但归母净利润为4.474亿元，同比下降10.68%，出现了典型的"增收不增利"现象[4]。

利润下滑的核心原因是什么？

主要是股份支付费用大幅侵蚀了利润。2026年上半年公司发生股份支付费用1.12亿元，其中：

- 2022年限制性股票激励计划：542.83万元

- 2025年员工持股计划：1.0625亿元（占大头）[6][10]

但剔除股份支付费用后，公司核心经营业绩实际保持增长。2026年上半年剔除股份支付费用后的归母净利润为5.29亿元，同比增长4.30%[35]。

股份支付费用还会持续吗？

会持续，但2026年是峰值，2027年起将明显回落。公司有两个激励计划，摊销节奏不同：

 激励计划   总费用   2025年   2026年   2027年   2028年   状态 

2022年限制性股票激励计划   -   -   542.83万   -   -   即将结束，费用递减 

 2025年员工持股计划   4.26亿元   1.24亿元   1.85亿元   0.89亿元   0.28亿元   持续至2028年 

数据来源：2025年员工持股计划草案[26][27]

关键结论：

- 2022年限制性股票激励计划第三个归属期已于2025年11月届满，该计划即将结束，相关费用将逐步减少[15]

- 2025年员工持股计划是主要费用来源，锁定期为12/24/36个月，分期解锁30%/30%/40%，费用摊销将持续至2028年[31]

- 公司预计2026年全年股份支付费用为1.78亿元，将在剩余三个季度内均匀摊销确认[36]

- 2026年是摊销高峰期，2027年将降至约0.89亿元，2028年进一步降至0.28亿元，费用压力将逐年减轻[26]

总结： 股份支付费用是短期账面利润的"扰动项"，并非公司经营恶化。2026年费用达到峰值后，2027年起将明显回落，公司真实盈利能力有望逐步释放。建议关注扣非净利润等核心经营指标来评估公司基本面。

<probe>需要我帮你分析圣泉集团2027年股份支付费用下降后的利润弹性吗？</probe>

风险提示：以上分析基于公开资讯与历史数据，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力，理性决策。

参考：

[1] 圣泉集团(605589.SH)的营业总收入、营业收入等 (行情数据)

[2] 圣泉集团(605589.SH)股权激励 (行情数据)

[3] 圣泉集团(605589.SH)股权激励的业绩考核目标(2022-09-06) (行情数据)

[4] 圣泉集团(605589.SH)的营业收入、营业总收入等 (行情数据)

[5] 圣泉集团(605589.SH)的预测归属于母公司的净利润中值(2026-08-14)、预测归属于母公司的净利润增长率(2026-08-14) (行情数据)

[6] 圣泉集团:圣泉集团2026年半年度报告 | 2026-08-15 00:18:27 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202608141827990949_1.pdf?t=1786727544357)

[7] 圣泉集团：2026年上半年净利润4.47亿元 | 中国证券报·中证网 | 2026-08-14 22:21:33 (资讯) (https://newzzbcx.cs.com.cn/cxnews.html?name=new20260814222133xwqarfle)

[8] 图解财报：圣泉集团上半年归母净利润4.47亿元，同比减少10.68% | 东方财富Choice数据 | 2026-08-14 18:32:12 (资讯) (https://emwap.eastmoney.com/news/info/detail/202608143841841749)

[9] 精选！圣泉集团2026年中报解读：先进电子材料引领增长，股份支付短期扰动利润，双主业战略持续深化_商业时报网 | 商业时报网 | 2026-08-14 22:07:10 (资讯) (http://m.u74.cn/news/news/rdzz/2026/0814/114968.html)

[10] 圣泉集团上半年增收不增利，经营现金流恶化，财务费用激增546% | 深圳商报·读创 | 2026-08-14 20:26:34 (资讯) (https://emwap.eastmoney.com/news/info/detail/202608143841978439)

[11] 圣泉集团：2026年上半年营收60.85亿元 净利润同比降10.68%|派现|上市公司|母净利润_网易订阅 | 网易 | 2026-08-14 20:05:11 (资讯) (https://www.163.com/dy/article/L4AMV8NJ05568W0A.html)

[12] 圣泉集团财报解读：营收增长13.73%背后财务费用激增546% 经营性现金流持续恶化_上市公司股东_存货_活动 | 搜狐 | 2026-08-14 19:23:00 (资讯) (https://www.sohu.com/a/1062935143_122014422)

[13] [中报]圣泉集团(605589):圣泉集团2026年半年度报告摘要 | 中财网 | 2026-08-14 19:17:11 (资讯) (https://stock.cfi.cn/p20260814002332.html)

[14] 圣泉集团(605589.SH)：上半年净利润4.47亿元，同比下滑10.68% | 格隆汇 | 2026-08-14 18:46:04 (资讯) (https://www.gelonghui.com/news/detail.html?id=5286070)

[15] 圣泉集团:圣泉集团关于公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三期解除限售条件成就的公告 | 2026-04-25 00:18:58 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604241821557443_1.pdf?t=1786727544357)

[16] 圣泉集团:圣泉集团关于公司2022年限制性股票激励计划预留授予部分第二期解除限售条件成就的公告 | 2025-09-19 00:17:49 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202509181746085669_1.pdf?t=1786727544357)

[17] 【圣泉集团|2025年度业绩点评:公司业绩稳健增长,电子树脂快速放量可期】-国信证券 | 国信证券 | 圣泉集团 | 2026-04-28 10:08:15 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202604281821654581.html)

[18] 圣泉集团披露高管减持、可转债进展等多项重要事项 | 经济观察网 | 2026-05-09 16:44:00 (资讯) (https://www.eeo.com.cn/2026/0509/869975.shtml)

[19] 【山证新材料】圣泉集团2025年报及2026年一季报点评:合成树脂业绩稳健,先进电子材料高速增长 | 山西证券 | 圣泉集团 | 2026-05-01 16:55:47 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202605011821913154.html)

[20] 圣泉集团财报解读：营收增长13.73%背后财务费用激增546% 经营性现金流持续恶化 | 百家号 | 2026-08-14 19:23:00 (资讯) (https://baijiahao.baidu.com/s?id=1873497749593459802)

[21] 圣泉集团(605589)2025年年报及2026年一季报点评：高端电子树脂稳定供货 看好未来放量成长 | 中财网 | 2026-04-29 00:00:00 (资讯) (https://quote.cfi.cn/ybdata.aspx?id=20260429001090)

[22] 国海证券-圣泉集团-605589-2025年年报及2026年一季报点评：高端电子树脂稳定供货，看好未来放量成长-260427 | 慧博投研资讯 | 2026-04-28 08:22:54 (资讯) (https://m.hibor.com.cn/wap_detail.aspx?id=a3258dc16cd38c5875eb46df288abb99)

[23] 圣泉集团酚醛树脂市占率全球第一？ | 口袋投研 | 2026-06-29 08:51:00 (资讯) (https://mp.weixin.qq.com/s/yjoNNl1TWbWTFuYpo0Oibg)

[24] 圣泉集团深度研究报告 | 雪球 | 2026-05-25 13:38:00 (资讯) (https://xueqiu.com/7468969320/390763409)

[25] 圣泉集团:圣泉集团2025年度审计报告 | 2026-04-25 00:18:58 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604241821557394_1.pdf?t=1786727544358)

[26] 圣泉集团:圣泉集团2025年员工持股计划(草案)摘要 | 2025-05-07 00:16:30 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202505061668375771_1.pdf?t=1786727544358)

[27] 圣泉集团:圣泉集团2025年员工持股计划(草案) | 2025-05-07 00:16:30 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202505061668375761_1.pdf?t=1786727544358)

[28] 圣泉集团:圣泉集团2025年年度报告 | 2026-04-25 00:18:58 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604241821557452_1.pdf?t=1786727544358)

[29] 圣泉集团:2025年第三季度业绩说明会投资者关系活动记录表 | 2025-12-03 15:32:20 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202512031793156483_1.pdf?t=1786727544358)

[30] 圣泉集团:圣泉集团2025年员工持股计划管理办法 | 2025-05-07 00:16:30 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202505061668375768_1.pdf?t=1786727544358)

[31] 圣泉集团:圣泉集团关于2025年员工持股计划首次受让部分非交易过户完成的公告 | 2025-09-16 00:15:33 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202509151744164494_1.pdf?t=1786727544358)

[32] 2025年年报及2026年一季报点评：高端电子树脂稳定供货，看好未来放量成长 | 国海证券 | 圣泉集团 | 2026-04-29 07:16:01 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202604291821722866.html)

[33] 圣泉集团深度报告：国内合成树脂龙头，布局电子材料、多孔碳及生物质强化产业链协同优势 | 国泰海通 | 圣泉集团 | 2025-10-03 09:14:43 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202509301753609376.html)

[34] 国内电子级PPE龙头，605589，乘风破浪？ | 泡财经 | 2026-06-09 20:58:23 (资讯) (https://www.popcj.com/songta/6055892606502568)

[35] 圣泉集团:圣泉集团关于2026年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告 | 2026-08-15 00:18:28 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202608141827990956_1.pdf?t=1786727544358)

[36] 圣泉集团:2025年度暨2026年第一季度业绩暨现金分红说明会投资者关系活动记录表 | 2026-05-19 16:48:17 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202605191822444588_1.pdf?t=1786727544358)

[37] 圣泉集团:圣泉集团关于公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售暨上市公告 | 2026-05-13 00:18:38 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202605121822220767_1.pdf?t=1786727544358)

[38] 圣泉集团：关于公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三期解除限售条件成就的公告 | 证券日报 | 2026-04-24 21:24:00 (资讯) (http://www.zqrb.cn/gscy/ggkx/2026-04-24/A1777036385531.html)

[39] (上接257版)_中国证券网·上海证券报主办 | 上海证券报电子版 | 2026-04-25 00:00:00 (资讯) (https://paper.cnstock.com/html/2026-04/25/content_2206393.htm)

[40] 中国证券报- | 中证网 | 2026-04-25 00:00:00 (资讯) (https://epaper.cs.com.cn/zgzqb/html/2026-04/25/nw.D110000zgzqb_20260425_2-B437.htm)

[41] 圣泉集团: 圣泉集团关于公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售暨上市公告内容摘要_股票频道_证券之星 | 证券之星 | 2026-05-13 10:37:57 (资讯) (https://stock.stockstar.com/AN2026051300013996.shtml)

[42] 圣泉集团231.9万限售股将于5月19日解禁 占总股本0.274% |圣泉集团_新浪财经_新浪网 | 新浪财经 | 2026-05-12 22:50:00 (资讯) (https://finance.sina.com.cn/stock/aiassist/xfjj/2026-05-12/doc-inhxsawa1405695.shtml)