#社区牛人计划# $德龙汇能(SZ000593)$
郑重声明：文中所提及的某些人，包括举牌的游资，我觉得是有格局的，肯定是看好公司的成长，绝对是做中长期价值投资的。而那些出货的，应该是其他资金，这些出货资金和那些举牌做长期价值投资的是没有关联的，某些和愿意举牌有格局的游资同车的资金，并不代表他们有关联，请大家一定要学会分辨。本文所讨论的出货的庄就是其他的资金，只是恰好和有格局的举牌的资金是同车，所以略带提了一下，大家一定不要产生关联性联想。
如果一个大资金想在高位出货，他会怎么做？
先拉升。不拉出空间，没有人愿意在高位接盘。
但货太多，一次出不完。如果拉升顺利、买盘充足，他可以持续拉升、持续出货，一波走完。
但如果拉升过程中遇到阻力——刚卖了一点，价格就撑不住往下掉——说明筹码没出完，市场还没消化掉。那他就需要第二次拉升，给剩余库存再创造一个出货窗口。
如果第二次还是没出完，就需要第三次。
德龙汇能今年就出现了这样的走势：三次冲击同一个价位。
成交量却一次比一次小——这个现象，值得聊聊。
德龙汇能今年三次冲到28元附近，每一次都未能有效突破。
三次冲顶，成交量画了一条清晰的下降线：
量在递减。这意味着什么？下面用公告数据和量价关系，拆解这三次冲顶背后到底发生了什么。
公告数据还原的交易轨迹
第二版更正公告披露了完整的分月交易数据，可以把交易轨迹和K线走势做一个完整对照。
【1月前·底仓已就位】
K线：股价在11元附近低位。
之后股价从11元一路拉升至28元：
【5月7日·第一次冲顶】
股价最高27.99元，收盘25.74元，成交18.64亿。
信号：试探性出货，没到最高点就开始卖了。
【7月7日·第二次冲顶】
7月7日最高26.78元，成交缩至12.64亿，振幅16.18%。
龙虎榜数据：
一边是广发南京汉中路在大举买入；另一边是三个中泰证券席位同时出现在卖方。值得注意的是，前两个席位——烟台南大街和莱芜府前大街——都在山东。
坦率说，这三个席位合计净卖出约3635万，相对于12.64亿的成交，占比不到0.3%。单看这个数字，确实不多。
但有两点值得注意：
第一，龙虎榜只记录成交异常的前五名。能上榜的，只是当天交易"被拍到的部分"。真正大规模的分发，不会出现在这里——因为分散到足够多的席位、每个席位金额控制在阈值以下，就不会触发龙虎榜披露。
第二，同一家券商的三个席位同时出现在卖方——这个集中度本身就是一个值得关注的信号。
同一天，全市场资金流向数据显示：
跟5月7日正好反过来。这个变化本身就值得品味。
但更值得品味的是后面的走势。7月7日之后，股价从26.78一路跌到7月30日的15.38——接近腰斩。价格往下走，说明资金一定在流出。可当天的数据却显示"主力净流入1.07亿"——钱明明在跑，为什么数据显示在进？
答案可能是拆单。如果卖出的人把大单拆成小单，系统就会把这些卖出归类为"散户流出"，而不是"主力流出"。数据上呈现出来的就是：主力在进，散户在跑。但股价不会骗人——它只认供需，不认分类。
【8月13日·第三次冲顶】
涨停27.80元，成交9.79亿，三次里最少。
表面看，涨停是强势信号。但成交量比第一次少了近一半——如果真有大量资金看好并持续加仓，量不应该越涨越小。
同时，7月30日持股已达5.01%触发举牌，6个月内不能反向交易。这一次，某些人已经卖不了了。
不只是一个人的游戏
公告数据只披露了某些人的交易记录，但三次冲顶的成交量动辄十几亿——这显然不是一个人的游戏。
资金量的倒推：里面到底有多少钱？
先从建仓期的量价数据倒推总资金规模：
也就是说，建仓期进入的资金总盘大约在18-23亿，扣除某些人的3.1亿，其他资金的规模约15-20亿。
这笔钱，在三次冲顶中出了多少？可以结合股价跌幅与成交量结构做粗略倒推。
第一次冲顶后：股价跌28.5%，推算出货5-7亿
5月7日冲顶，最高27.99元，之后股价一路跌到约20元，跌幅约28.5%。
第二次冲顶后：股价跌42.5%，推算出货6-8亿
7月7日冲顶后，股价从26.78跌到7月30日的15.38，跌幅42.5%，接近腰斩。
第三次冲顶：某些人卖不了，其他资金仍在博弈
8月13日涨停27.80元，成交9.79亿。如前所述，某些人已触发举牌限制，贡献的卖出为零——这一天的成交中，其他资金是主要的卖出力量。
倒推剩余：
7-8亿——或许可以解释，为什么第三次还要再拉一次，也解释了成交量缩到9.79亿时，依然有人在里面激烈博弈。
成交量递减的另一层读法
乐观的读法是：筹码锁定良好，越涨越没人卖，持股者信心坚定。
但如果前期进入的其他资金在三次冲顶中持续流出——第一次5-7亿、第二次6-8亿——那量缩更可能的解释是：愿意在高位接盘的资金在减少，而前期进入的资金也在逐步离场。
第一次冲顶，某些人只出了8000万，但成交18.64亿。那些在高位接盘的人，看到的可能不只是某些人的"中长线价值投资"故事，还看到了其他资金也在"看好"。
但如果其他资金在高位悄悄出，而故事还在继续讲——那这个故事的价值，可能需要重新评估。
量价关系不会撒谎
价格可以被消息推动，龙虎榜可以被选择性展示，但成交量的趋势很难造假。
三次冲顶，量逐次递减。
这个现象本身，已经说明了一些问题。
至于具体是谁在做什么，公开数据给不出定论。但量价关系摆在那里——每一个愿意看的人，都能看到。
郑重声明：文中所提及的某些人，包括举牌的游资，我觉得是有格局的，肯定是看好公司的成长，绝对是做中长期价值投资的。而那些出货的，应该是其他资金，这些出货资金和那些举牌做长期价值投资的是没有关联的，某些和愿意举牌有格局的游资同车的资金，并不代表他们有关联，请大家一定要学会分辨。本文所讨论的出货的庄就是其他的资金，只是恰好和有格局的举牌的资金是同车，所以略带提了一下，大家一定不要产生关联性联想。
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