明阳在憋啥招

　　明阳智能收购德华芯片停了，说白了就是收购失败，原因可能是两个：一是收购价没谈好，二是增发价太高。

　　如果真的没戏了，明阳还会憋啥招呢。

　　明阳2019年上市以来，历经四次融资：

　　一是可转债17亿元：2019年12月发行可转债18亿元，净额16.83亿元，用作大兆瓦风机、海上风电装备制造项目、补充流动资金。

　　二是两次定增78.03亿元：

　　2020年11月非公开发行募资58.03亿元，发行价14.02元/股，发行股份4.139 亿股，净额 57.72 亿，资金投向海上漂浮式风机研发、汕尾海洋工程基地、多个风电场项目、混合塔架基地、偿还银行贷款等。

　　2022年2月非公开发行募资20亿元，发行价13.52元/股，发行股份1.479亿股，净额19.93亿，用作全部补充流动资金。

　　三是GDR全球存托凭证数10亿元：

　　2022年7月发行全球存托凭证，发行价28.18，发行15640.25万份 GDR，同时有超额配售，属于境外股权融资，对应A股基础证券，募资用于海外业务、研发、补充营运资金。

　　缺资金的明阳，在停止收购后，不会忘记向市场融资，也就是圈钱是必然的。

　　这次收购德华理想很丰满，现实很骨感，最终“不欢而散”。

　　但明阳绝对不会停手，还会继续憋招。

　　明阳下一步最可能采用的融资方式。

　　一、重启并购

　　如果还想拿下德华芯片或其他半导体资产，大概率不会再做大额现金收购，改为纯换股发行股份，尽量少动用上市公司现金。

　　二、普通非公发行

　　新的单独定增概率最高，不与原来的配套募资依附收购，单独做不绑定并购的向特定对象发行股票。

　　三、债务工具

　　短期内最快的融资是绿色科创债、中期票据，明阳已有AAA主体评级，已经发行过5亿科创债，属于成熟通道。

　　四是扩大银行综合授信

　　公司年度授信额度上千亿，可以继续做项目制专项贷款 。

　　五是转让自持电站资产

　　转让电站属于经营性回笼，非资本市场融资，属于内部盘活资产，不是借钱、不发股票。

　　六、可转债

　　发行可转换公司债券。

　　还有应急备用的控股股东借款、融资租赁、售后回租、战略投资者入股，但这些融资概率极小。

　　按时间快慢分析，主要有三种融资可能：

　　一是短期优先：卖电站回笼现金流 、绿色科创债、中期票据、银行项目贷，不用稀释股权，落地快。

　　二是定增看股价：股价修复后推出独立定增，用来降负债、补资本开支。

　　三是应急方案：不会采用大股东借款、高成本融资租赁。

　　除了这些融资办法，还有哪些方法呢？

　　欢迎探讨，早作准备，及时应对。

　　6月11日《明阳 大忽悠》说过：明阳一直在忽悠股民，什么“三个千亿”、“世界500强”、“收购德华”等，那个实现了？

　　对市场而言，收购德华没有意义，因为商业航天不再成为热点，若收购其他半导体资产，或许对市场更有利。

　　等着下个憋招，迎接再次忽悠吧。

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