一、债市回顾
上周央行公开市场逆回购累计净投放2505亿，政策利率维持不变，买断式逆回购等量续作10000亿元。重点关注本周税期央行公开市场操作情况。银行间资金面整体宽松，DR007中枢维持1.39%，R007持平1.41%，R007-DR007利差在3BP，3个月SHIBOR持平1.43%，股份制AAA同业存单（1年）收益率持平1.48%左右。
二、市场信息
上周受通胀数据、金融数据、央行逆回购零投放以及整体资金面变化等因素影响，债市收益率整体窄幅震荡，中长端有所下行。利率品种方面，1年国债上0.2BP至1.21%，3年下0.8BP至1.26%，5年下1.4BP至1.39%，10年下1.5BP至1.696%；1年国开上0.15BP至1.42%，3年持平1.48%，5年上0.9BP至1.55%，10年持平1.757%。信用债方面，信用利差、等级利差、期限利差以压缩为主，中短期票据AAA1年收益率持平1.53%，3年下1.4BP至1.66%，5年下3.1BP至1.75%；AA+1年收益率持平1.55%，3年下2.4BP至1.7%，5年下2.1BP至1.83%；AA1年收益率持平1.57%，3年下1.4BP至1.77%，5年下3.1BP至1.95%。
重要数据与事件：
央行发布2026年二季度货币政策执行报告，整体延续“适度宽松”的政策总基调；
7月新增人民币贷款-3400亿，同比多减2900亿，新增社会融资规模1.40万亿元，同比多增2710亿，社融存量增速为7.4%，M2同比增速由6月8.0%回落至7.7%，M1同比增速维持4.0%。
三、后市展望
近期债市运行整体偏强，中长端品种表现好于短端。考虑到整体经济基本面仍处于修复之中，央行大概率会维持宽松的政策基调，银行间资金面有望平稳运行。但短期内央行降息概率或不高，政府债供给有可能逐步增加，市场波动或上升。组合操作上关注资产价格赔率，保持组合的流动性，同时根据市场环境变化灵活调整组合久期。
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