2026年末美联储还剩三次议息会议，分别在9月中旬、10月底和12月上旬。过去一个月，市场对年内剩余时间的加息预期出现了大幅变动，核心导火索就是8月7日公布的美国非农就业数据。
数据出炉前，市场对9月加息的预期飙升，普遍预判年内会加息两次。但此次非农数据大幅不及市场预期，让9月加息概率快速回落。后续公布的通胀数据符合市场预期、未出现超预期反弹，进一步巩固了市场暂缓加息的定价。
基于当前的市场预期，我们可以梳理出三条核心投资参考思路。
首先，经济基本面数据主导美联储政策，优先级高于地缘政治带来的加息炒作。2026年7月非农数据大幅走弱，主要是政府部门就业季节性回落，叠加世界杯热潮褪去、短期就业红利消退导致。同时美国零售业表现疲软、劳动参与率下滑，说明国内消费开始走弱，不少劳动力退出就业市场，美国K型经济分化的格局仍在持续。此时加息会进一步拖累经济增长，而地缘政治推高的通胀只是一次性外部冲击，对经济的伤害远小于内生增长动力疲软，因此基本面数据直接否决了激进加息的可能性。
其次，在地缘政治局势平稳的前提下，2027年美联储大概率重启降息。一方面，美国持续的K型经济格局，需要宽松的货币政策托底支撑。另一方面，美国经济增长正在向科技驱动转型，2027年科技企业的资本开支将从自有资金投入转向债券融资，低利率环境能降低企业融资成本，助力企业加杠杆扩大投资。此外，即便2027年底地缘风险仍在，只要油价不再大幅上涨，依托基数效应，明年3月后美国通胀会稳步回落，为降息提供充足空间。
最后，中期来看全球股市有望重回上涨趋势。2026年7月全球市场大幅回调，主要是地缘政治升温引发加息恐慌。随着年内加息预期降温、2027年降息预期逐步升温，市场估值会迎来修复。从行业来看，加息对科技股压制最强、对传统行业影响有限，反之降息周期开启后，科技行业的估值修复力度也会远超传统行业，成为市场核心主线。
$格林宏观回报混合A(OTCFUND|020062)$$格林宏观回报混合C(OTCFUND|020063)$
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