【每周观点】中报验证AI景气延续，未来增长能否更强？

上周A股跟随全球市场，呈现出科技反弹回升，而此前涨幅较多的非科技板块调整的分化局面。A股行情的分化，核心在于7月以来在市场剧烈波动中，市场成交量明显缩量，市场并没有增量资金。

7月两融资金持续减少，而ETF资金净流入形成对冲，而8月以来，随着市场回暖，两融资金开始有所净流入，但ETF则净流出，再次形成对冲。从行业视角来看，上周通信、房地产、医药涨幅居前，而交通运输、非银、有色等跌幅较大。  

7月底至8月上旬，微软、亚马逊等大云厂商二季度（及对应财季）业绩密集落地，大云侧景气与开支同步上修。北美云厂商中报验证AI景气延续，后续AI产业能否出现更强的增长需跟踪两方面变化：一是大模型能否取得更大突破，带来除coding以外更多ToB端的商业闭环落地；二是应用端出现更多新的盈利模式，AI应用商业化逐步兑现。本轮双创板块调整是短期估值消化，而非产业周期拐点。

经过本轮深度回调，双创板块大量基本面扎实、订单充足的龙头估值显著回落，泡沫充分消化，中长期配置安全边际大幅提升，调整反而可能带来布局机会。

 #AI打破存储周期：美光目标市值3万亿美元# $泓德产业升级混合C(OTCFUND|013862)$ $泓德致远混合C(OTCFUND|004966)$

数据来源：Wind，统计时间截止至20260817。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。