东吴债市观察站：关注债市表现

回顾上周，资金：央行OMO连续零投放推动资金价格边际小幅抬升，但央行呵护提前落地，资金维持均衡宽松格局。利率：上周债市总体随着资金面的波动，行情的关键节点是央行的呵护操作。信用：上周信用债表现好于利率债。存单：存单一级交投活跃，二级存单跟随资金价格波动。转债：上周市场情绪明显走弱，转债指数收跌。

展望后市，利率：债市多头的逻辑或未被破坏：第一，流动性宽松的底牌逐步明朗，央行接连出手呵护资金面，有望为债市提供支撑；第二，目前基本面弱修复，通胀也偏弱，利率大幅上行的可能性或相对较低。但当前长端利率已处于历史相对较低位，市场追高意愿偏谨慎，机构交易多以波段为主，债市可能震荡偏强。信用：信用债总体或跟随利率债走势，在利率债震荡期，有票息优势的信用债可能存在小幅下行空间。转债：目前股指企稳分化、但转债跟涨滞后，短期转债整体或仍以震荡为主。（注：观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生变化，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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