新一个交易周，我们来看市场最新观点。
中信证券：回归常态，调整预期
中信证券将行情划分为北美AI链、对非美市场出海和内需三条业绩线索：1）对北美AI链而言，经过半个月的修复，涨价链条的赔率明显下降，近期AI叙事上有一些边际变化，但尚不足以带动整个板块重估，还需要耐心等远期新叙事的出现；2）对非美市场出海而言，中欧贸易争端在未来一段时间可能会继续焦灼，压制不少高端制造板块估值，同时临近中报密集披露期，汇兑损失的影响亦不容小觑；3）对于纯内需品种，国产算力景气相对优势明显，但考虑到估值对于远期叙事的乐观反映，板块资金情绪或无法独立于北美AI链。
整体而言，不少板块的产业趋势仍然向上，但制约估值扩张的因素在增多，上行节奏可能放缓，二季度动辄翻倍的情况在十年维度上都极为罕见，投资者需要回归合理预期回报。市场机会或将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复，后续市场降波的过程也是筹码结构优化、优质资产被重新定价的过程，有望为中长期行情的延续夯实基础。配置上，在科技板块内部，建议借着AI涨价品种反弹，及时向核心资产（如燃气轮机、晶圆制造平台以及半导体设备等）调仓，更加重视“量的确定性”，审慎对待“价的爆发性”。对于非科技板块，重点增配能化、有色、创新药以及有出海潜力的头部券商。
——节选自2026.08.16《中信证券A股策略聚焦：回归常态，调整预期》
东吴证券：主线行情的重启还缺哪些拼图？
东吴证券认为，主线大级别行情的重启仍需补齐三块关键拼图。其一，筹码层面，指数行至年线附近遭遇上下方套牢盘与获利盘的抛压，这一矛盾的化解更多依靠时间。其二，宏观流动性层面，科技股定价逻辑已转向“举债扩张的ROI兑现”、对金融条件高度敏感，而全球长债收益率处历史高位，美债期限溢价受财政担忧、供需错配与政策不确定三重压力推升，预计拐点可能出现在年内靠后窗口。其三，产业层面，当前技术迭代与财报形成顺风、风险偏好回暖，而全板块趋势行情的重启有待AI产业“蛋糕做大”的核心佐证。
拼图补齐前，市场大概率延续偏轮动格局。科技硬件的结构性修复中，可沿三条线索布局：一是“量增”逻辑主导、无新增产业争议的方向（如半导体设备、PCB 链）；二是涨价主线中供给壁垒真实偏高、中长期供需格局未现松动的分支；三是财报季里迎来预期上修的品种。非科技方向的轮动中，医药创新链、有色、机器人、软件等同样具备关注价值；优质低波红利类资产或仍具配置价值；存量博弈格局下小微盘亦相对占优。
——节选自2026.08.16《东吴证券策略周评：主线行情的重启还缺哪些拼图？》
华泰证券：震荡期沿景气扩散再平衡
华泰证券指出，上周海外扰动升温，日本加息预期推动全球流动性预期收紧，港股尤其恒生科技承压，A股震荡分化，主线持续性不强。短期看，双创超跌反弹或接近尾声，市场进入震荡筑底和再平衡阶段。中期看，7月经济数据外需偏强内需阶段性偏弱、有效需求待催化，但中观景气改善面在扩散，盈利预期上修方向与景气改善线索一致，向上趋势基础未变，关注三季度政策窗口和盈利修复广度的信号。配置上，AI链或仍是首选，其中通信设备居首，其次国产算力链、AI电力；其他方向关注盈利预期不弱的CXO龙头、有色和出海链龙头；红利资产底仓或可继续持有，或可配置低波型的银行和交运。
$华泰柏瑞上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|011611)$
——节选自2026.08.16《华泰证券策略国内周报：震荡期沿景气扩散再平衡》
申万宏源：消化微观结构问题后，反弹再延续
申万宏源指出，超跌反弹阻力如约增加，重申AI产业链重拾强势“四步走”推演。短期，需先消化微观结构问题，随后9月可能反弹延续，特别是行稳致远政策发力窗口，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。资金正循环难快速回到6月底的状态，那么股价创新高就需要基本面预期超越6月底。AI链总体回归前高的线索尚未出现，短期结构选择的重点是比较超跌反弹能够修复前期跌幅的程度。
短期，结构选择重点寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向。国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期”，或是弹性更高的方向。另外，全球算力通胀链中，基本面向下拐点较晚的方向，更容易兑现高弹性，典型是存储（也是国产链更好）。同时，短期小级别催化也会强化反弹幅度，典型是PCB。9月后，市场对科技行情节奏的预期可能放缓。对应，非科技方向的投资机会增加；同时，调整波段也会相应增加，高股息资产绝对收益窗口拉长。非科技赛道方向，创新药和CXO，行情上涨已与赛道资金正循环共振，构成较强方向。同时关注贵金属、工业金属和基础化工的机会。中期，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会。继续提示，中证800指数权重–26Q2公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。
——节选自2026.08.15《申万宏源策略一周回顾展望：消化微观结构问题后，反弹再延续》
国金证券：市场是流动的
国金证券认为，8月以来风险资产回暖但产业链矛盾与基本面预期过高的风险依然存在，随着流动性驱动的上涨动能的走弱，科技资产本轮的全面反弹可能也将步入瓶颈期。其认为，AI产业周期本身便是由美国主导，投资的底层资金支撑就是全球资本回流美元资产。A股相对来看面对两重约束：一，云厂商与AI应用在A股的映射并不明显；二，中国要赚取美元资金面对海外算力链被美国政府的进口政策所压制、出口未结汇的资金占比重新增加的两重阻碍，这也可能会限制A股市场流动性层面的弹性。从这个意义看，中美科技股表现分野是有内在驱动的。而相较进入自证期的AI，国金证券认为，如果参考2025年四季度到2026年一季度AI杠杆率快速抬升至高位，美债实际收益率下行后，HALO资产的真正趋势向上时刻或将到来。
待纠结期过去，建议关注：一，能源+金属的组合有望从3月以来整体下行转换进入整体上行时期，美伊冲突只决定内部分配关系，当前推荐：能源（煤炭、石油石化）、有色金属（金、铜、铝）。二，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产或仍是绝对收益资金的核心回流方向。三，南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，关注工程机械、电网设备、炼化等方向。
#AI打破存储周期：美光目标市值3万亿美元#
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