$中信金融资产(HK|02799)$  

化债是国家政策要求。化债资金来源，要么是财政及国资注资，要么是债务融资。财政也没有那么多钱，如果给财爸央妈省钱，最有效的方式是充分利用一级资本市场进行融资。只有变成标杆企业，盈利稳定，才能打通整个链条，增发股票融资。回a上市也好，在港股发行股票也罢，最主要的还是党建统领，盈利预期稳定，弥补亏空，业务标准化，做领头羊和化债模板，企业别出廉政问题，别出幺蛾子，获得国家信任和市场化债信心，才会有更多资源聚积。

现在中信金融资产1万亿的规模太小了，中国仅传统银行业资产规模就470万亿元。如果按照3%不良测算，大约14万亿。AMC对不良资产按3折收购，那么4.2万亿，中信从中拿个5000亿元不过分吧，负债和权益端就有5000亿的缺口需要弥补。拿了这么多资源，如果现在每年盈利110亿元，纯粹小打小闹不够看。

所以大胆预测，今年或者明年，通过注资、融资的规模可能要达到1000亿元，资金来源多样化、市场化，既要靠财政奶，也要靠市场拼，促进资金的良性循环。如果坚定走市场路子，必然要用利润回报股东。规模和价值上去了，才更符合他要完成的化债任务。

未来1元股价，是底线。资产规模1.5万亿，是底线。净利润300-500亿，是底线，而且还得是国有资产盘活的带头人。