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锦龙股份转让东莞证券股份完全是“卖家自身债务与转型问题”，与东莞证券盈利能力无关；东莞证券不仅盈利，且业绩正持续高增长。
一、 东莞证券盈利情况：业绩持续高增长
东莞证券不仅盈利，而且正处于业绩高速增长期。具体财务数据如下：
表格
年份 营业收入 净利润 同比增速
2023年 21.55亿元 6.35亿元 —
2024年 27.53亿元 9.23亿元 +45.4%
2025年 33.86亿元 12.45亿元 +34.9%
2026年上半年 20.96亿元 8.22亿元 +64.9%
截至2026年上半年末，东莞证券总资产已达940.67亿元，经纪业务手续费净收入同比增长超四成，自营业务收入更是同比暴增126%。若下半年延续该势头，全年业绩有望再创历史新高。
二、 锦龙股份转让的真实原因：自身债务压力与战略转型
锦龙股份清仓东莞证券，核心动因在于自身财务状况恶化，而非东莞证券经营不善：
资产负债率极高：截至2026年上半年末，锦龙股份资产负债率高达80.85%，短期借款逾期2.8亿元，长期借款逾期约8.975亿元，合计逾期借款本金达11.775亿元。
控股股东与实控人风险暴露：控股股东存在多起融资到期未清偿、被申请强制执行的情况；实控人杨志茂、朱凤廉因融资协议纠纷被起诉；平安银行已宣布4.975亿元借款提前到期。
主业持续亏损：2025年锦龙股份扣非净利润亏损1.39亿元，2026年上半年归母净利润仅0.14亿元，同比暴跌88.59%。公司此前2025年的扭亏主要依赖出售东莞证券股权带来的2.27亿元一次性处置收益，并非主业改善。
强制要求现金支付：本次转让明确要求交易对方全部以现金方式支付，核心目的就是快速回笼资金偿还到期债务。
三、 历史脉络：从第一大股东到彻底退出
锦龙股份自2009年入股东莞证券，已持股17年。其退出过程分为两步：
2025年6月：以22.72亿元向东莞国资联合体（东莞金控+东莞控股）转让20%股权，持股比例从40%降至20%，退居第三大股东。
2026年8月：筹划转让剩余20%股权，若顺利完成将彻底退出。
四、 后续影响：接盘方与IPO进程
接盘方：根据此前协议，东莞投控集团对这部分股份享有优先受让权。若国资全额承接，东莞证券将实现100%国资化。
IPO进程：东莞证券IPO自2015年启动，已排队十余年，目前仍停留在“已受理”阶段。本次股权转让是否影响上市审核尚不确定，叠加原董事长陈照星主动投案事件，IPO进程增添了新的变数。
?? 总结
锦龙股份卖东莞证券，本质上是“穷卖家卖优质资产还债”，而非东莞证券本身经营出了问题。东莞证券作为东莞本土核心券商，业绩稳健增长，是一块不折不扣的“优质资产”。
免责声明：以上分析基于公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
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