Fabless存储芯片龙头，强周期+国产成长双重属性，对标美股美光科技MU，以利基存储、MCU为主，不做服务器HBM高端存储。
核心基本面（2026半年报）营收115.66亿元，同比+178.67%；归母净利润68.57亿元，同比+1091.50%，毛利率大幅抬升至57.1%，业绩爆发来自存储芯片量价齐升。
业务矩阵：NOR Flash（全球第二）、利基型DRAM、SLC NAND、GD32‑MCU四大板块；代工依靠长鑫存储，无自有晶圆工厂。
资本动作：10‑20亿回购，全部用于注销减资，已经开始实施；实控人12个月不减持，同时计划自有资金不低于10亿增持，释放信心信号。
看多核心逻辑。存储周期上行，利基赛道供给缺口，海外存储大厂集中资源主攻HBM、高端服务器DRAM，主动收缩NOR、利基DRAM成熟产能，市场出现供需缺口，产品涨价带动利润弹性释放。
NOR Flash：全球第二大供应商，工业、车规级NOR持续放量；AI设备、AIPC、物联网需要大量代码存储芯片，打开增量空间。利基型DRAM：和长鑫深度绑定锁定产能，DDR4、LPDDR4落地，下游工控、电视、网络设备需求旺盛，成为本季度增长最快业务；注意：属于利基消费工控DRAM，不是AI服务器HBM内存。
SLC‑NAND：面向工业、车载高可靠场景，海外大厂缩减2D产能，涨价红利充分受益。
MCU国产替代空间广阔。GD32系列32位MCU国内龙头，累计出货超25亿颗，对标海外ST、微芯科技；切入工业控制、光通信、汽车电子，车规MCU持续上量，对冲存储周期波动风险。
国产替代逻辑+资本托底。国内稀缺的全品类存储设计平台，工业、汽车存储国产替代空间大。
大额回购全部注销，直接增厚每股收益；叠加实控人不减持+增持计划，形成资本层面底部支撑。
下游新应用拓展。AIPC、AIoT、机器人、智能座舱，对NOR、MCU、低功耗利基DRAM需求稳步增加，打开中长期成长天花板。
以上仅为市场观点，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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