数据来源：公司2023—2025年年度报告摘要、2026年半年度报告、2025年度非标准审计意见专项说明（全国股转系统指定披露平台）。本文仅为投资者根据公开披露信息的个人整理，不构成任何投资建议。
一、净资产持续下行的客观事实
归母净资产：2023年末约1.39亿元（每股0.92元）→ 2024年末约1.08亿元（0.71元）→ 2025年末约5428万元（0.36元）→ 2026年6月末约5054万元（0.33元）。两年半累计减少约8863万元，降幅约64%；合并资产负债率已升至88.11%。2025年度审计报告已出具非标准审计意见，提示持续经营存在重大不确定性。
二、净资产被侵蚀的重要根源：关联方资金占用高企
1、2025年度专项审计披露：截至2025年末，公司其他应收款中涉及关联方的非经营性资金占用余额1.383亿元，并计提占用利息1464万元。
2、2026年半年报披露：报告期末对关联方的"对外提供借款"余额仍达1.17亿元（期初1.38亿元，上半年仅净减少约2916万元），约为同期归母净资产的2.3倍。该笔资金长期滞留上市公司体外，对应的坏账/利息压力与经营资金缺口长期并存，是净资产持续被侵蚀、经营现金流趋紧（2026上半年经营净现金流-3841万元、期末货币资金仅761万元）的重要成因。
3、公司主业连续亏损（2025年度归母净利润-5381.87万元，2026上半年-373.84万元），造血能力不足，叠加关联方占用资金久未全额清偿，形成"亏损+占用"双向挤压。
三、股东结构变化：原第六大股东退出前十大
2025年年报第6大股东潍坊凯恩瑞管理咨询有限公司（持股1119万股、占1.36%），在2026年中报前十大股东名单中已不再出现；同期原第7大股东王忻亦减持约310万股。机构/大额股东离场动向，值得中小投资者留意。
四、中小股东合理诉求
1、督促实控人及关联方制定并公开明确、可执行的还款时间表，尽快以现金或真实有效资产归还剩余约1.17亿元占用资金及相应利息，从根本上修复公司经营现金流、遏制净资产继续下滑。
2、要求公司进一步强化信息披露，定期、如实公开资金占用处置进展与还款执行情况，保障全体中小股东的知情权。
3、建议广大中小股东通过监管公开投诉渠道（中国证监会12386热线/电子信箱等）理性反映诉求，共同关注资金占用整改与公司治理改进，维护自身合法权益。
风险提示：老三板股票流动性弱、经营与合规不确定性高，本文仅为个人观点，不构成投资建议。
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