2026年8月28日，众泰汽车（000980.SZ）披露2026年半年度报告，公司实现归母净利润8038.93万元，同比实现扭亏，市场将其视作企业复工复产进程中的重要节点。从经营实质来看，本次账面盈利主要来源于协议补偿款、无需支付款项转入等非经常性损益，扣除非经常性损益后公司依旧亏损1.52亿元，整车大规模量产尚未落地，但在生产恢复、债务化解、新品研发、海外布局多个维度，复工复产工作已经取得阶段性实质性突破。
1、经营基本面：营收规模收缩，依靠零部件与门业维持基本盘
2026年上半年公司实现营业收入1.90亿元，同比下降32.08%。收入结构分为两大板块：交通运输设备制造业（汽车零部件）收入1.27亿元，占总营收66.57%；家具制造（门业产品）收入6359.81万元，占总营收33.43%。汽车零部件业务毛利率17.08%，成为当前核心造血单元；门业产品毛利率仅4.87%，盈利能力偏弱。
地域结构上，国内收入1.85亿元，占比97.26%；海外收入521.45万元，虽然绝对规模较小，但同比大幅增长133.13%，海外业务已经实现从零到一的突破。
从现金流角度，报告期经营活动现金流净额8916.70万元，同比增长258.62%，主要来自其他经营相关现金流入，企业经营性现金端有所改善；期末现金及现金等价物2.12亿元，为复产推进提供基础资金保障。
2、生产端：零部件子公司率先复工，整车处于研发与产线改造阶段
众泰汽车现阶段复工复产遵循零部件先行、整车后置的实施路径，并未直接重启整车大规模生产。
（1）零部件板块实现复工：全资子公司浙江深康汽车车身模具有限公司于2026年3月18日正式复工复产，聚焦模具研发制造、车身结构件、覆盖件生产，优先恢复核心零部件供给能力，为后续整车制造储备供应链能力。
（2）新车型研发稳步推进：新车型项目6月底完成造型冻结，工程数据发布、大部分供应商定点工作落地，零部件、整车试验有序开展，新产品研发流程走完关键节点。
（3）整车产线改造启动：工厂生产线改造维护工作全面启动，自制件模具、夹具进入设计制造阶段。整车量产仍需要完成产线调试、供应链完整验证，距离批量交付尚有周期。
3、历史包袱化解：债务和解、资产优化同步推进
历史巨额债务、资产查封冻结，是制约众泰复产最核心的历史障碍，报告期内化解工作取得明显进展。
（1）债务和解落地：公司与多家机构达成和解，累计和解金额超1.7亿元，多项资产查封冻结解除；上半年累计清偿遗留债务4.7亿元，持续和留债债权人协商债务重组方案，债务结构持续优化。
（2）低效资产出清：注销湖北大冶、襄阳两处无实际运营生产地址，处置闲置模具等低效资产，处置闲置资产收到现金9378.80万元，收缩非核心业务，集中资源投向汽车主业。
（3）债务结构分化：截至6月末，资产负债率94.00%，短期借款3.19亿元，其中逾期1.60亿元；一年内到期非流动负债7.12亿元，长期借款6.69亿元。部分债务完成和解转贷，但仍存在多笔逾期借款与未履行司法判决，待履行债务规模依旧较大。
4、研发与专利储备：研发投入大幅增长，夯实技术底座
报告期公司研发投入1790.90万元，同比大幅增长797.26%，增量全部来自汽车板块研发，体现公司向新能源整车转型的投入决心。期末公司持有有效专利1082件，保留整车制造对应的技术资产。同时新设江南汽通（上海）国际贸易有限公司、浙江泰盛康达汽车配件有限公司，分别面向海外贸易、汽车配件业务，匹配公司新业务战略。
5、海外业务布局：锁定新兴市场，推进KD模式合作
国内整车复产周期较长背景下，公司将海外市场作为重要突破口，重点布局东盟、南亚、非洲、拉美。报告期已经与印度尼西亚BPKN达成新能源汽车全产业链战略合作共识，与印度KalyEmotors计划签署KD散件组装战略合作协议，依托KD模式输出整车方案，降低海外建厂重资产投入，探索新的营收路径。
6、客观区分：账面扭亏≠主业盈利
需要明确，本期归母净利润扭亏主要来自2.01亿元协议补偿款以及3231.64万元无需支付款项，属于一次性非经常性收益，不具备可持续性。扣非后亏损1.52亿元，说明整车制造主业尚未实现盈利，复工复产处于筹备、局部复工阶段，距离整车大规模量产、主业盈利还有较长周期。
整体来看，众泰汽车已经完成复工复产的前期铺垫：零部件业务恢复生产、新品研发走到关键节点、部分历史债务和解、海外合作框架落地。但整车量产、供应链全面重建、债务全部化解仍待后续落地。
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