一、今天上午发生了什么：盘中击穿120日线，又收了回来
先补昨天的账。9/1午盘3930.42（-2.19%），博文留下的两个下午观察信号——能否收回MA10、寒武纪能否保住红盘——全部落空：午后继续下探，收3900.13（-2.94%），寒武纪收盘翻绿-0.29%。全天成交847 亿，比 8/31 的 1096 亿缩量 23%。
今天上午：低开3838.80（-1.57%），开盘后继续下探，最低3797.07——盘中击穿 120 日线（昨收口径3811.33），这是 8/27 放量站线以来的第一次。随后指数在 3800 一线获得承接，震荡收回，午盘3847.92（-1.34%），把早盘大部分跌幅收了回来。
上午成交450.5 亿= 昨日全天53%，量比0.40——缩量程度比昨天（0.46）更深。本周三个交易日累计-2.40%，8/27那根标志性大阳线的涨幅已经回吐过半。
二、上午的技术面：确认一从”加固”回到”告急”，MACD黄灯
最重要的变化：确认一不再”加固”。昨天午盘 120 日线偏离还有+3.12%，博文写的是”比昨天更结实”；今天上午盘中最低 3797.07 直接把线打穿——虽然午盘收回线上方，偏离只剩+0.74%。“站稳”的定义是线上运行，现在指数贴着线走，这条确认从绿灯回到黄灯。
MACD：红柱加速收缩。8/31 收盘+32.43（反弹新高）→ 9/1 收盘 +25.03 → 今天午盘口径+13.95，两天缩掉一半多，零轴已经不远。如果今天下午不能收出一根像样的阳线，明天 HIST 就有归零的风险——翻红信号将正式失效。
RSI 42.2（昨收42.3，基本持平）。布林位置 0.20，继续向下轨方向滑。短期均线 MA5、MA10、MA20 全部在头顶上方压制，且呈空头排列雏形。
好的方面：ATR14 = 164.44（日波幅4.27%），年化波动率45.96%，继续从 8 月底的高位缓慢回落——波动在收敛，筹码在沉淀。60日区间位置16.28%，已经回到区间低位。
三、谁在涨谁在跌：6涨44跌，设备股出现在红盘
全板块 50 只成分股：6涨 44 跌。比昨天的 3 涨 47 跌略有改善，红盘数量翻倍，但仍是普跌格局。
今日红盘：
寒武纪连续第四个午盘红盘（+1.53% → +2.00% → +0.82% → +1.08%），但请注意：昨天它午盘+0.82%、收盘-0.29%——午盘红盘没能转化为全天红盘。另一条值得注意的线索：拓荆、芯源微两只设备股出现在红盘，芯源微昨天还是 -5.93% 的领跌榜第二。连续重挫两天的设备材料链，今天第一次出现企稳迹象。
今天领跌 5 只：
领跌榜从设备材料切换到了设计链（电源管理、SoC、基带），且领跌幅度从昨天的 -7.94% 收敛到-3.37%——杀跌力度在衰减，但轮跌范围还在扩散。
昨日领涨 3 只全部翻绿：恒玄科技-1.91%、乐鑫科技-2.37%、寒武纪是唯一例外。昨日领跌 5 只继续下探但幅度收敛：中船特气-2.51%、仕佳光子-2.67%、联芸科技-2.12%、富创精密-1.48%、芯源微翻红。
权重端：海光信息-1.46%、中芯国际-1.97%、中微公司-1.28%，三大权重全线走弱，指数靠寒武纪一只独苗硬扛的局面没有变。
四、上午的盘面背景：全市场缩量，芯片与基准同步
科创50午盘1625.81（-1.32%），科创芯片-1.34%，两者基本同步——昨天跑输基准 0.7 个点的”高低切换”压力今天没有延续。
上午的电报拼出的图景是全市场缩量 + 风格再平衡：
缩量是全局的：10:44 沪深两市成交额突破 1 万亿，较上一日此时缩量超 1200 亿——芯片板块上午 0.40 的量比只是全市场缩量的一个切片。
风格在”换小、换防御”：午盘创业板指-2.18%、北证50大涨4.55%，军工板块走强（午间 41 只涨停股里”中兵系”最活跃，半日主力资金加仓国防军工、抛售有色金属）。大市值成长股集体承压，芯片不是被单独针对的那个。
算力链内部明显分化：液冷服务器概念活跃（飞龙股份、雪人集团涨停），但主力资金监控显示中际旭创净卖出超 24 亿——硬件内部也在高低切。
芯片方向本身没有利空，反而有零星催化：戴尔回应订单爆单”缺的就是DRAM”（存储缺货链）、美光继三星/海力士/台积电后出现劳资纠纷（海外供给扰动）、国家能源局部署”算电协同”点名人工智能+。上午的下跌与消息无关，是技术性回踩 + 风格资金分流。
这个定性和昨天一样重要：消息面的跌要看消息真假，风格面的跌只看承接何时回来。
科创芯片指数日K走势（末根为9/2午盘价）
五、估值位置：PE骤降 22 倍，是盈利在”消化”估值
按昨晚（9/1）收盘的官方数据：
按午盘价粗算，当前 PE-TTM 约99.1 倍、分位约 70.08%。
昨天估值栏必须解释一个突变：PE-TTM 从 8/31 的 122.71 倍骤降到 9/1 的 100.48 倍，而当天价格只跌了 2.94%。原因不是价格——8/31是中报披露截止日，2026年半年报盈利集中进入 TTM 口径，盈利增长直接”消化”掉了一大块估值。交叉验证：科创半导体材料设备指数（950125）同日 PE 也从 128.25 降到110.63，是全板块的口径更新，不是单一指数异常。
这意味着两件事：一、估值分位从 79% 直接降到71%，“贵”的程度被财报实质性缓解；二、PE图的纵轴基准换了，之后几天的估值对比都要在新口径下进行。950125昨收4144.85（-4.20%），PE 110.63 倍、分位75.48%——上游还是比下游贵，但差距明显收窄。
科创芯片指数PE-TTM历史走势
六、如果想参与：价格回到了计划中的击球区
跟踪科创芯片指数的产品是$科创芯片ETF南方(SH588890)$，直接跟踪上证科创板芯片指数（000685）。三确认跟踪到第九天，今天必须全面下调评级：
1. 确认一：120日线站稳——从绿灯回到黄灯。盘中击穿是 8/27 以来的第一次，收回但偏离只剩+0.74%。今天下午的唯一看点就是这根线：收在 3811~3820 上方，黄灯维持；收在下方，确认一失效。
2. 确认二：MACD翻红——黄灯，且最接近熄灭。HIST 两天从 +32.43 缩到+13.95。今天午后若没有明显反弹，明天零轴告破。
3. 确认三：量价配合——仍是结构最健康的一条，但有保质期。放量涨、缩量跌的回调结构已经持续三天（量比0.40）。缩量阴跌本身是健康的，但如果一直没有一根放量阳线来确认承接，“缩量”就会从”抛压衰减”变成”没人接盘”。
估值面是今天唯一的边际改善：中报进 TTM 让 PE 骤降 22 倍，分位降到70%——同样的价格，买的是盈利更厚的资产了。
结论：纪律执行到第九天，定性从”右侧观察期”下调为”观察期末端”。上午盘中 3797.07 已经短暂打穿了此前计划买入区（120日线3811~3900）的下沿——价格回到了击球区，但三确认只剩一条半。操作纪律不变：分批、小额，只在 3811~3900 区域内执行，盘中破线不恐慌、收回不追高。下午看两个信号：120日线守不守得住；寒武纪的午盘红盘这次能不能转化为全天红盘（昨天的教训是转化失败）。
本号专注科创芯片指数的技术面观察，每个交易日中午更新。数据为个人投资笔记，不构成投资建议。
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