这一周，全球资本市场剧烈波动！
9月1日晚上，欧美股市全线跳水。A股方面，9月1日、9月2日连续两日收跌，科技方向与传统赛道悉数承压。究竟发生了什么？
一、两大利空夹击
这两天有两条重大利空消息同时落地，形成"双重夹击"：
一是美伊军事冲突骤然升级。
消息一出，霍尔木兹海峡的航行安全再次成为全球能源神经的敏感触点，国际油价大幅拉升，WTI原油突破95美元，直接推升全球通胀预期。在这样的背景下，市场预期全球央行或更难降息甚至可能被迫转向加息，国债收益率上升，股票估值被压缩，特别是压制全球高估值科技成长股。
二是美债收益率再度走高。
地缘政治风险本身就会引发资金流向相对安全的资产，加上美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的偏鹰表态——“通胀仍是首要任务”、“不排除加息可能”，点燃债券市场的抛售情绪，带动10年期美债收益率走高，9月1日盘中最高触及4.796%，不仅是年内的最高水平，更创下2025年1月以来的新高。
要知道，美债收益率影响全球金融资产定价。
二、外围因素变动频繁，投资者怎么看？
地缘政治、美联储加息预期，以及美债收益率等因素变动频繁，面对错综复杂的外部变化，A股投资者应该怎么看？
近期，投资者可以持续关注以下线索：一是9月发布的美国8月非农就业、CPI数据：如果超预期，或引发加息预期继续升温，可能继续压低成长股估值；二是9月15-16日的美联储议息会议：如果加息或鹰派指引，则高估值成长可能继续承压；三是跟踪霍尔木兹海峡通行量变化。
不过，A股的“锚”在国内，即核心走势由国内经济、政策与流动性等内在决定。投资者在关注外部线索的同时，更需要关注A股内部的核心因素，如国内政策及宏观环境等：
财政和产业政策： 发改委8月已安排2026年新型政策性金融工具总规模8000亿元补充重大项目资本金，另外算力网、物流网、电网等“六张网”今年相关建设投资规模超7万亿元。这些与国内产业方向密切相关。
国内物价和利率环境:7月CPI同比仅上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，输入性油价冲击并未演变成全面通胀，较低的通胀水平或为降准降息等政策留出了缓冲空间。
总地来看，越是风急浪高，投资者越要回归投资的本源——关注企业盈利、估值与政策红利的匹配度。外部冲突无法改变国内经济转型升级的大趋势。
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