今日继续定投方正富邦致盛。$方正富邦致盛混合C(OTCFUND|020425)$
今天说一个最近市场比较关注的AI电力细分板块——液冷。过去两年，市场对液冷的讨论大多停留在"主题投资"层面——概念好、空间大、但落地慢。但站在当下这个时点，我们认为液冷已经完成了从"可选"到"必选"的产业切换，2025-2026年正是产业链订单与业绩集中释放的关键窗口。
市场愿意为液冷产业链的确定性支付溢价，核心逻辑很清晰：较强的产业趋势支撑，叠加未来单机柜价值量持续扩张的确定性。
为什么液冷变得如此重要？
液冷的爆发并非简单的散热方式替换，而是算力密度跃升和政策能耗约束双重倒逼下的必然选择。
第一条驱动力来自芯片功耗的指数级攀升。随着AI大模型从训练主导转向推理主导，单芯片热设计功耗（TDP）从英伟达H100的700W飙升至Rubin架构的2300W，单机柜功率密度已经突破30kW并向100kW以上演进。
传统风冷在这个功率密度下已经完全无法满足散热需求，液冷成为支撑超高密度算力的唯一解——这不是选择题，而是物理极限划出的硬约束。
第二条驱动力来自政策红线与经济性双击。国内政策已明确要求新建大型数据中心PUE降至1.3甚至1.2以下，而传统风冷的PUE均值在1.5-1.8之间，液冷方案则可以降至1.2以下。PUE是衡量数据中心能源效率的核心指标，举个例子，PUE=1.5 意味着IT设备每消耗1度电，整个数据中心实际要消耗1.5度电，多出的0.5度电花在了空调制冷、供配电等环节上。
更关键的是，从全生命周期成本来看，液冷方案在3年周期内比风冷低19%-24%，通常两年左右即可收回投资成本。当政策合规和经济性同时指向同一个方向时，产业选择的阻力大大降低。
渗透率正处加速跃升的关键阶段
全球AI数据中心液冷渗透率预计从2024年的14%大幅跃升至2025年的33%，并在2026年达到40%。中国市场渗透率预计在2026年达到37%，2027年将突破50%的临界点。
任何产业在渗透率从15%向50%跃升的过程中，大概率都会经历增速最快、弹性最大的阶段——液冷此刻正处于这个阶段。
市场空间也在快速打开。2024年我国智算中心液冷市场规模已达184亿元，同比大增66.1%，预计到2029年将达到约1300亿元。全球维度来看，数据中心液冷市场规模预计由2025年的66亿美元增长至2033年的295亿美元，这是一个从百亿迈向千亿级别的赛道。
产业链价值分布如何？
英伟达GB200/GB300及Rubin平台强制采用液冷方案，直接推动了单机柜液冷组件价值量的持续扩张。单机柜液冷组件价值量大幅提升。
在价值量分布上，四大核心零部件合计占比超过95%：冷板占40%、CDU（冷却分配单元）占30%、Manifold（分水器）和UQD（快接头）占25%。在当前高端AI服务器冷板市场上，国内企业在CDU、快接头及二次侧管路环节正凭借成本优势和客户绑定加速渗透，订单兑现速度明显加快。
在价值量占比高、国产替代空间大的环节，具备技术积累和客户资源的公司正在迎来业绩拐点。
接下来我们重点关注三个事实能否如期落地：一是北美云厂商资本开支的实际落地，2025年四大CSP资本开支总额预计超4160亿美元（同比+66%），需要紧盯2026年下半年投入斜率能否维持；二是英伟达新平台的交付节奏，GB200/Rubin平台的规模化出货是液冷业绩兑现的核心催化剂，需关注供应链实际提货量；三是国内招投标的份额转化，我国首部液冷国标《数据中心冷板式液冷系统技术规范》已发布，接下来需观察智算中心招投标中液冷方案的实际落地比例和国产厂商的中标份额。
总的来说，液冷已不再是"讲故事"的阶段，而是订单可验证、业绩可兑现的产业现实。
风险提示：仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。文中所提及个股不作为投资推荐。
市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。方正富邦致盛混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。$同飞股份(SZ300990)$$飞龙股份(SZ002536)$#液冷散热成AI基建标配，哪些股受益？##美伊再度交火，特朗普称不会持续太久##宇树科技股价腰斩！钱都被谁赚走了？#
本文作者可以追加内容哦 !
