2026-09-05 名家观点速览：段永平、但斌、天地侠影

$上证指数(SH000001)$

【2026-09-05 投资名家观点速览】

段永平：*Cybercab 的信任问题「Cybercab 和 Robotaxi 还不完全一样。我现在还不能想象人们会如何克服完全没有控制的那种心理恐惧的。」「所以 cybercab 需要时间建立信任，消除恐惧感。我猜 cybercab 可能会需要比；*配置观「如果你真的完全不懂公司，且目的只是为退休做保值的话，也许还是买 S&P500、QQQ 或者 BRKB 更合适一些。仔细想来，任何公司都是可能存在很多变化的……不懂你很难拿得住，也很折磨。话说回来，如果你其实是很懂这两家公司的话，那

  点评："10 年后满大街跑的都是这类车"——这是他对 AI 应用最乐观的一次表态，但落点却是"需要比想象长的时间建立信任"。10 年的笃定和当下的迟疑放在同一句话里，才是真实的产业判断。茅台那段更妙：他没有给估值答案，而是拆问题本身——问"年轻人不喝怎么办"的人，要么不信自己的前提，要么不懂概率。把问题问对，比预测点位难得多。

但斌：*算力缺口论「课堂上一张算力对比图表令人印象深刻：AI 大模型参数量每 18-24 个月增长 100 倍，而 GPU 的 HBM 带宽同期仅实现翻倍，模型需求的增长远远跑赢硬件带宽的提升，算力缺口将会长期存在。AI 对算力的渴求永无止境，半；*转发中金研判「随着 AI 资本开支深化、美国制造业周期重启，美联储采取偏紧的货币政策，美债收益率很可能居高不下、甚至可能进一步上行。」**

  点评："印证大涨"是事后归因，不必当真；但"参数涨 100 倍、带宽只翻倍"这组数字是他今天唯一亲手给出的产业证据，也是"算力缺口"三个字最扎实的注脚。更有意思的是他同一天转的中金研判——利率下不来，恰恰意味着算力稀缺性有定价基础：缺口的另一面就是涨价权。两条转发拼起来，才是完整的但斌。

天地侠影：*实盘汇报「$实盘(ZH349701)$ 不知不觉中，这三个月来，跑赢市场 26 个点，账户开始了从前的节奏。三季度已经过去两个月，我相信赛轮轮胎、永新股份的三季报将更出彩。其实，汇兑损失只会出现在人民币升值的当途，因为海外应收账款延迟结算；*分红与加仓「9 月 10 日晚，分红到账，比永新还快。原来是本次利润分配方案，公司 2026 年 5 月 22 日的 2025 年年度股东会已经授权，无需提交股东大会再次审议……没有人民币现金流，只好靠股息来加仓。」**

  点评：全场唯一敢同时给出目标价和时间点的人：赛轮 18.05、永新 12.88，年底之前，无惧大盘。当天人民币中间价升到 6.7787，正好撞上他"汇兑损失只出现在升值当途"的说法——这是一个可证伪的判断，三季报见分晓。"没有人民币现金流，只好靠股息加仓"这句最见风格：不融资、不加杠杆，用分红滚仓，慢，但睡得着。

凯恩斯：缺乏持续的反弹热点和市场焦点，今天白酒、养殖业、饲料等必需品上涨，正是防御保守心态。**；*猜政策「也许，投资人在等待 9 月会释放更多政策利好，之前我曾判断，四季度产值冲量，9 月会有利好……政策利好中较为关注的必然是货币政策宽松，货币宽松会导致物价上涨。诶，A股今天的白酒、养猪、饲料等板块，是不是就是这个投资逻辑？」**

  点评：他把"为何利好还跌"归到人心而非利空，并给了两条主线：等 9 月政策、看 AI 变现。但有一条他没提的背景音——央行 7 日的 5000 亿买断式逆回购是等量续作，前两个月都是加量 2000 亿，7 天逆回购同日操作量为零。他等的那杯"货币宽松"，水龙头不但没开大，还拧小了半圈。他的贝塔公式（利率反向操作）此刻反而最实用：方向没变之前，少动。

股市风云：*跌因「全天没有突发利空消息催化，下跌更多是内部筹码调仓叠加外部事件前置交易共同作用的结果。今晚美国非农就业数据即将公布，将直接左右美联储后续货币政策的判断。面对重大宏观靴子落地，机构选择提前降低风险敞口，前期涨幅较好的半导体、AI 硬件、；*量能与结构「沪指进攻 3970-3980 压力关口之时，市场成交量未能同步放大，增量资金缺位，存量博弈环境下，没有新增买盘承接，短线获利盘集中出逃，放大了午后的回调幅度。」资金向高股息、养殖等防御属性板块迁移，「市场整体赚钱效应快速收缩

  点评：他给这次下跌做的"手术"最干净：无利空、是调仓，主因是机构在非农前降敞口。而他给出的拐点两条件（靴子落地 + 放量）里，靴子今夜已经落地——非农大增、失业率 4.1%，到底是"利空出尽"还是"紧缩加码"，周一开盘见真章。3920-3930 这条支撑线，是下周全市场共用的一条生死线。

展锋：*午间小结「前日大盘高开后一度上冲，回落后维持窄幅震荡格局。创业板和科创板的短线情绪优于主板，4135 家个股上涨，但指数涨幅有限，说明大盘股在拖累，而天人合一人线收于 35.65，说明短期市场依旧处于可操作区域。昨天盘后小作文讲过，今天和

  点评："就这怂玩意儿，还用找原因吗？"——全场最省字数的跌因分析，也最难反驳。但他的干货在上午就交了：3995.18 一条线划清两种打法，突破不了就高抛低吸，突破了才配积极。今天最高 3980，差 15 个点，答案被推迟到下周。

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