上周A股延续调整，双创跌幅靠前，创业板和科创50分别下跌4.0%和5.1%，跌幅靠前。中证1000和中证2000分别下跌2.6%和0.9%，上证50与前周基本持平。行业方面，板块分化显著。传媒板块大幅领涨，大金融、消费板块整体表现较好，电子和周期板块整体走弱。传媒、银行和综合金融领涨，涨幅分别为5.9%、4.1%和3.8%，基础化工、有色和电子领跌，跌幅分别为-4.2%、-5.0%和-5.3%。
中报数据显示，“双创”板块已成为A股业绩增长的重要引擎——2026年上半年营收与归母净利润增速均明显领先主板。原因在于资源品和TMT上半年净利润同比大幅增长。业绩亮眼的硬科技公司，财报发布后股价反而上冲乏力；而消费类公司交出孱弱成绩单，市场却选择“原谅”，股价跌幅有限。原因在于，强预期与弱预期，都已经被市场消化，在股价中完成了“Price In”。硬科技板块经历了暴力拉升与急速杀跌，市场开始热议“科技M顶”的可能性。在没有AI新叙事破局之前，震荡消化或许是最理性的路径。目前，科技从利率脱敏型资产，变成了利率相关性资产，不断抬升的海外利率，势必压制成长股的估值和交易的活跃度，也对科技巨头的再融资构成掣肘。当资本开支增速见顶、政策风险加剧、宏观流动性收紧这三重因素叠加时，AI板块的估值体系将面临严峻的重构压力。而大消费板块，经历了漫长的大跌与出清，筹码结构出现改善。
整体来看，资金在8月主动降低权益仓位，提升固收和现金比例，保留的权益仓位集中在半导体设备（高景气）方向。8月反弹后高景气板块估值明显抬升，交易结构由前期TMT集中逐步向资源、医药及低位行业扩散，煤炭、石油石化等资源品行业估值亦已有较明显修复。TMT整体仍较活跃，但资金已向农业、医药和资源方向扩散，目前市场处于行业轮动阶段，还没有出现明显的投资主线，或许可以考虑均衡配置。
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数据来源：Wind，统计时间截止至20260906。
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