截至2026年9月4日，上证综指收于3,930.12点，全周下跌0.56%；深证成指收于13,516.97点，全周下跌3.13%。主要指数中，全周上证50指数上涨0.02%，沪深300指数下跌1.33%，中证500指数下跌3.07%，创业板指数下跌4.03%，科创50指数下跌5.10%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中15个行业上涨，涨幅前五分别为：传媒、银行、综合金融、农林牧渔、消费者服务。
一、 经济基本面
1.2026年8月31日，国家统计局发布2026年8月PMI数据。
中国 8 月官方制造业 PMI 为 49.8，预期 49.9，前值 49.2。中国 8 月官方非制造业 PMI 为 49，与上月持平。8月制造业PMI超季节性回升，主因强厄尔尼诺等极端天气导致7月基数偏低；鉴于7-8月PMI平均为49.5%、较6月回落0.8个点，再结合7月以来经济各项指标普降，进一步指向当前经济下行压力较大。新订单指数明显改善，重回扩张区间，经济动能指数明显上行、产成品库存回落。可能反映年内财政资金有一定的落地加速，建筑业业务活动预期维持年内高位，非金属矿物制品景气改善，不过整体实物量表现还有待确认。此外，暑期出行消费热度较高，航空、住宿、文旅等相关服务业保持较高景气，服务业业务活动指数有所修复。新动能支撑延续，装备制造业和高技术制造业 PMI 分别为 51.4%和 52.9%，继续扩张。后续关注财政追赶节奏、“金九银十”地产销售情况等。
二、 政策面
商务部等7部门印发关于推动商品消费扩容升级的实施意见，到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大，汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长。
三、配置思路
近期市场反复波动，行业轮动加快。一是充满不确定性的宏观环境，和风险偏好的收缩；二是新一轮产业叙事的空窗期，和产业主线的缺位；三是增量资金的结构性分化，和市场合力的缺失。7 月财报季以来，盈利上修的、细分方向包含 AI 算力硬件、AI 上游材料（新材料、玻璃玻纤、小金属、工业金属）、制造&出口链（创新药、船舶、电池储能、造纸）为代表的广谱高端制造方向。景气投资回归后，上述方向仍将是弹性更大的受益环节。建议关注科技端国产链/半导体设备、PCB、光模块，兼顾创新药、资源品、出海链、证券等再均衡的机会。
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