市场观点：
对市场和行业的看法
1. 资金面，宽松中性的资金面是债券市场平稳运行的基础。目前不具备资金面收紧的可能，对债券市场利好。
2. 基本面，通胀回落+内生需求改善信号尚待出现，新经济短期难以对经济有强有力的提振，房地产政策很难扭转地产的格局，居民财富报表修复进程尚缓。基本面弱复苏是债券市场总体保持上涨的重要背景，对债券市场利好。
3. 政策层面，提振经济的政策尚未落地，年内可供政策发挥空间已经不多，若9-10月份再无强有力的政策，那今年预计平淡收场。对债券市场来看，尚有不确定性。
4. 机构行为，保险改革+摊余成本法债基上报带动配置盘力量积聚，即使有市场回调，市场的买盘也足够承接。对债券市场利好。
5. 供给方面，着重关注9月中下至10月是否会有增发特别国债，以及增发的量及配套货币政策。如果超预期则会给债券市场带来一定的上行，如果货币政策配合的较好，则是较好的上车机会，目前我们倾向于货币配合增发同步，且较好承接，预计对债券市场仅有小幅影响。
总体来看，债券市场仍具备上涨的空间，且随着摊余债基的批文逐步下发，预计市场或会形成一波AAA级5Y高等级债券的收益率的集中下行。
二．后期看多券种：
1、AAA-5Y高等级信用债，随着摊余配置需求的启动，预计会有较为流畅的下行。
2、30-10Y国债尚有利差压缩的空间。目前在45-50bp区间判断、年内供给高峰过后按40-45bp判断，预计仍有5BP下行空间。
3、银行TLAC债，预计会成为摊余债基信用债的补充资产，若市场有所上行，或有交易机会出现。
4、1Y以内短城投，一方面可以保障产品静态收益，另外一方面可以为产品提供一定流动性。
市场风险：基本面超预期；货币政策超预期收紧；外部不确定性超预期。
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