【海通发展】：航运干散货行业弹性最大的标的。

$波罗的海BDI指数(QQZS|BDI)$  $海通发展(SH603162)$  

【海通发展】：航运干散货行业弹性最大的标的。公司现有+长租干散货船和多用途重吊船合计84艘，若再加上本次定增项目计划购置的16艘，未来公司控制运力规模将升至100艘。公司运力扩张与市场上行同比，将进一步放大公司盈利弹性。基于海通发展当前船队规模测算：按各船型期租租金水平计算，运价每上涨1000美金，对应年利润增厚1.3-1.4亿元。进一步对标BDI（波罗的海干散货指数）波动，BDI年化每上涨100点，海通发展利润弹性可达10%以上，弹性表现可观。从业绩情况来看，去年利润约4亿多元，今年预计利润为11-12亿元以上，运价上涨对业绩的拉动效应十分显著。

海通发展是散货行业弹性最大的标的，散货运输长周期看好，行业供给明确步入下行周期（资本开支不足+老龄化），未来3年有效供给增速小于2%。但是需求侧过去两年最拖后腿的铁矿石和煤炭已经有了结构性改善（西芒杜+油煤替代），增速预计大于3%，长周期供不应求。