最近股吧里每天都有人一惊一乍，涨也不知道为啥涨，跌也不知道为啥跌，就会简单的情绪输出，完全没有章法。今天周末，有点时间，来简单的讲一讲我的估值模型和逻辑。作为一个持股数十年的老登，做伊泰最重要的不是猜明天红还是绿，而是自己心里有一把尺：什么价格对应什么基本面，什么条件兑现到什么程度。
目前伊泰 B 主要看五条线：煤价、高分红、新潮能源、广联煤化工、集团股权和资本结构整理。
其中最基础的一条，还是煤价。
最近秦皇岛港动力煤明显走强，Q5500从8月底约870—880元/吨一路上涨，9月9日已经到978元附近，9月11日周度价格约978.75元/吨。煤价如果能够在较高位置维持，对伊泰最直接的意义就是主业利润和现金流预期改善。
我自己心中的尺是这样的，之前我有帖子简单说过，这里稍微展开讲讲：
4美元：明显低估修复。
这一档主要靠煤炭主业、高现金流和高分红支撑。现在秦皇岛煤价重新接近980元，说明煤炭基本面至少目前不是拖累。如果未来煤价维持在较高区间，同时分红能力没有明显下降，那么4美元并不需要太多资本运作故事来解释，更像是基本面正常修复。
5美元：进入合理估值。
到了5美元，除了煤价和分红，还要开始给伊泰的“特殊性”定价：控股新潮能源、广联未来增量、集团股权继续集中，以及伊泰投资以38元收购自然人股份。38元收购的意义，我不认为是简单拿来做二级市场价格锚，而是说明集团确实愿意投入真金白银推进股权整理和资本结构优化。
6美元：比较合理的中期重估目标。
6美元不能只靠煤价上涨。到了这一档，需要市场逐渐相信，新潮平台、广联增量、自然人股权收购以及未来B股结构优化，不是几个孤立事件，而是在形成一条完整的资本重构逻辑。
而大股东本身也有很强动力去推进资本重构。因为伊泰集团手里长期持有大量伊泰B股份，其中相当一部分属于历史形成的非流通内资法人股。对大股东来说，这些股份虽然账面价值很高，但流动性、融资能力和资本运作效率都明显受限。如果未来通过新潮能源这个A股平台，或者通过其他方式逐步解决B股历史结构问题，那么这些“锁着的资产”就有机会变成更具流动性、可融资、可质押、可运作的资本资产。
7美元以上：需要真正兑现。
到了7美元以上，不能只讲预期。至少要看到几个条件：2.5元左右年度分红能够长期化；秦皇岛煤价和伊泰煤炭利润维持较好水平；新潮利润真正恢复；广联利润开始释放；同时B股未来出路逐步从市场猜想变成可以验证的事实。
总结来说：
4美元，看煤价和基本面；
5美元，看合理估值和伊泰特殊性；
6美元，看中期重估；
7美元以上，看利润和资本运作双兑现。
股价每天都会变，但只要自己知道每一档价格靠什么支撑，就没必要被一天两天的涨跌牵着走。
心中有尺，涨跌不慌。价格会波动，逻辑只看有没有一步一步兑现。
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