AI算力股（英伟达、博通，还有剑桥/中际这类国内光模块）属于长久期资产：
股价定价逻辑是【未来很多年的利润折现到现在】。

- 加息 → 无风险利率（美债收益率）上涨 → 折现率抬升，远期的利润，折算到今天就不值钱了

- 简单理解：利率越高，大家越不愿意为“多年以后才能兑现的AI利润”支付高溢价，估值（PE）直接压缩

- 同时，机构加杠杆买科技股的资金成本上升，会减仓、平仓，进一步砸股价

历史对照：2000互联网泡沫，就是美联储连续加息，叠加互联网公司没有真实盈利，泡沫彻底崩盘；
2022年暴力加息，纳指最大回撤33%，属于杀估值，但AI龙头当时已经开始兑现订单，没有完全崩盘。