国产胶原技术突围，港股美妆龙头遭遇外资沽空冲击

$巨子生物(HK|02367)$  国产胶原技术突围，港股美妆龙头遭遇外资沽空冲击

依托合成生物学技术突破，中国重组胶原蛋白产业实现自主创新，巨子生物、上美股份、毛戈平作为国货美妆龙头，打破欧美品牌长期垄断。重组胶原相较于传统动物源胶原，无病毒隐患、排异风险更低，更适配亚洲人肤质，医美与护肤赛道成长空间广阔。巨子生物手握三款获批Ⅲ类注射胶原器械，长序列胶原技术达成海外技术授权；上美深耕功效护肤与自研原料；毛戈平构建高端彩妆护肤矩阵，国产美妆已经具备和国际大牌同台竞技的硬实力。

在港股市场，三家企业持续承受外资高频沽空压制。港交所数据显示，自6月底以来，巨子生物多次单日沽空占总成交比重突破30%，呈现典型高沽空流量、低存量淡仓的日内循环做空特征，盘中大量开空、尾盘平仓，持续施加卖盘压力；上美股份部分交易日沽空比例最高达40.41%，沽空成交金额常年位居板块前列；毛戈平单日沽空占比一度达到33.26%，沽空金额多次跻身港股美妆板块前三。

持续高频做空带来显著负面影响。股价大幅下行，大量港股通内地投资者蒙受亏损；企业估值被持续压低，形成明显流动性折价，抬升股权融资成本，挤占研发、医生学术教育、海外市场拓展预算。空头借助舆情放大负面预期，干扰品牌口碑，拖累新品商业化节奏。企业基本面并未实质恶化，却因资本市场交易行为承受额外压力，不利于中国重组胶原蛋白这一前沿生物产业的成长。

国货美妆依靠原料技术创新，正在打开长期成长天花板。面对资本市场扰动，企业可通过股份回购、兑现产品业绩稳定市值；同时市场需要完善沽空监管，甄别异常高频日内交易，保护本土创新企业，让中国重组胶原蛋白产业价值在资本市场得到合理定价。

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