【行情速递】
9月15日，早盘沪深两市震荡整理，科创芯片板块上涨。
【板块解读】
经历隔夜海外AI巨头"减速共识"引发的硬件端调整后，市场焦点已从情绪扰动回归基本面：AI算力的真实需求不仅没有降温，反而在推理侧加速爆发，而供应紧张正为国产芯片全链条创造历史性的替代窗口。产业端，Bernstein最新发布的中国半导体产业链调研给出核心判断——中国半导体需求较2026年上半年进一步走强，多数环节已开始担忧供应短缺，供应紧张反而为各细分赛道的国产化加速创造了条件：半导体设备环节，成熟制程逻辑芯片国产化率（按数量计）正从20%-30%阶跃式提升至新项目的80%以上，存储订单同比至少翻倍，全球零部件短缺正催生大量本土供应商验证机会；模拟芯片环节，增长来自SKU拓宽与客户数量增加，据Bernstein调研，受访企业预期供应短缺或持续至2027年下半年，8英寸/12英寸代工产能已完全饱和；内存接口芯片环节，DDR4复用打开CXL新场景，MRDIMM 2027年出货有望大幅增长；功率分立器件环节，代工涨价正向产品售价传导，毛利率预计自2026年下半年开始回升。
【后市展望】
政策端，工业和信息化部、国家发展改革委今日印发《电子信息制造业发展"十五五"规划》，目标到2030年行业规上营收突破30万亿元，集成电路全链条攻关列为首要方向，为国产化主线提供顶层定调。需求端，中国电信研究院预计2026年我国Token年消耗量将达10亿亿、未来2-3年算力需求平均每年增长近10倍、2029年推理算力占比达80%，推理侧放量直接拉动国产GPU、ASIC与配套存储需求。今日板块资金回流、量价齐升，正是主线逻辑重新被市场定价的信号，前期回调后板块估值压力有所释放。上证科创板芯片指数覆盖科创板芯片设计、制造、设备、材料全产业链核心资产，算力与存储含量高，或是把握"AI需求扩张+供应紧张下国产化加速"双主线的高效工具，或受益于本轮芯片板块景气上行。
$南方上证科创板芯片ETF发起联接A(OTCFUND|021607)$
$南方上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|021608)$
数据来源：Wind、Bernstein、中国电信研究院，截至2026.09.15
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