$蓝色光标(SZ300058)$  $杭钢股份(SH600126)$  $润建股份(SZ002929)$  

【Meta Muse事件点评：Agent从“模型推理”迈向“云端执行”，应用与算力Token有望迎来共振拐点】

事件：Meta旗下Muse近期快速升温，产业意义并不只是新增一个AI应用，而是验证了消费级Agent从“回答问题”迈向“持续执行任务”的可行路径。Muse背后需要虚拟机、无头浏览器、API调用、工作流编排以及长期在线的云端运行环境，意味着AI需求开始由单一模型推理，进一步扩展至“模型+Agent+云计算+交易闭环”。

我们认为，海外Meta已经率先跑通消费Agent的应用闭环，国内下一阶段有望进入加速追赶期。与此同时，大模型训练参数规模仍在持续扩张，DeepSeek推进超大参数模型训练，阿里亦持续加码大模型能力建设，模型侧与应用侧有望形成双向共振：一边是更强模型持续拉动Token消耗，另一边是Agent进入真实业务流程后带来高频调用，算力需求有望从训练端进一步扩散至推理、云执行与IDC资源承载。

应用端重点关注两条线。广告营销方向，Agent能够更直接识别用户真实购买意图，广告系统有望从“兴趣标签”升级为“交易意图”，关注蓝色光标、利欧股份、引力传媒；电商导购方向，Agent开始参与比价、推荐、下单和支付，Agent Commerce有望成为新增量，关注值得买、天龙集团、易点天下。

算力侧则建议重点关注“Token基础设施”。当模型训练规模继续扩大、Agent调用频次持续提升，Token消耗增长最终会映射至IDC、算力调度和云资源需求，关注润建股份、杭钢股份、数据港。

整体来看，Meta Muse更像是AI产业从“模型能力竞赛”走向“真实商业执行”的重要信号。下一阶段市场关注点可能从单纯模型参数，进一步转向应用落地效率、Token消耗增长以及算力基础设施兑现，应用与算力有望共同进入新的产业验证阶段。