$海格通信(SZ002465)$  买入海格必须直面的核心风险

业绩兑现不确定性极高：2026年上半年仍亏损1.81亿元，若军工订单验收、海外无人机交付出现延期，全年扭亏目标将直接落空，股价大概率下探9元以下的前期低位。

资金面与治理层面的隐忧：前董事长持续在12-16元区间大额减持，当前市场看跌比例高达66%，投资者情绪偏负面；公司有息负债从30亿飙升至50.8亿，财务费用同比大增416%，持续侵蚀利润空间。

现金流压力未缓解：经营现金流连续三年为负，53.91亿应收账款周转天数高达445天，超过一年的营收沉淀在应收款中无法回收，即便账面盈利也难以转化为实际现金流。