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市场最担心的加息落地之后，全球科技股没有继续走弱，反而出现了一轮比较明显的反弹。这个现象本身并不算意外，因为过去一个月的调整已经把利空消化得比较充分，资金在靴子落地后重新回到基本面更优的赛道。当前这轮反弹的性质，更像是估值和情绪层面的修复，而不是单纯的风险出逃机会。

从盘面看，费城半导体指数连续两个交易日上涨，9月17日涨了3.14%，9月18日继续涨2.78%。亚洲市场也同步走强，韩国KOSPI50指数9月18日大涨3.35%，SK海力士涨幅达到6.42%。A股方面，创业板指上涨2.25%，科创50上涨2.88%，当天超过4000只个股上涨，成交量放大到2.08万亿元。港股科技股同样出现反弹，阿里上涨4%，恒生科技涨幅超过2%。这些数据放在一起，说明科技成长方向在短期内获得了比较一致的买盘支撑。

反弹之前，市场经历了一次比较极端的风格切换。7月科技成长板块回撤幅度接近40到50个点，而价值板块单月上涨10个点左右。高景气指数年内收益从60%以上直接转为负数，成长与价值的收益差重新回到均衡位置。这种幅度的切换意味着短期悲观情绪已经释放得比较充分，科技成长板块的估值和情绪都走到了修复窗口。

加息预期本身也在前期被提前计价。8月非农与通胀数据公布后，市场加息概率从40%攀升至85%，但过去一个月的调整已经把这个利空消化掉。美联储本次加息25个基点落地后，没有出现新增利空，资金自然回流到基本面更优的方向。美联储点阵图显示年内可能还有一次加息，但前提是油价高企与AI产业推升实际利率这两大变量。一旦通胀缓解，加息节奏大概率会放缓。

相比之下，AI科技板块的产业趋势和盈利能力确定

性更高。经过两个月的风格再平衡，景气与红利、微盘的年内收益回到同一起跑线，科技成长方向的估值和情绪都具备修复基础。

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