三氯亚砜涨价对金禾可能的影响

从中长期来看，金禾可能是最受益于三氯亚砜涨价的公司。

对于凯盛新材来说，三氯亚砜是产品，虽然弹性直接，但80亿市值，即使算上涨价带来的弹性（如果涨价3000元/吨，则差不多对应凯盛利润增量2.5亿），也不便宜。

三氯亚砜是金禾三氯蔗糖的原材料，三氯亚砜每涨1000元，对应三氯蔗糖吨成本涨7000-8000。金禾自制三氯亚砜，可以认为成本不变，但它的同行成本都显著增加，行业被迫提价，应该是大概率事件。金禾自制三氯亚砜，成本不变，涨价全变成利润。如果三氯亚砜涨价3000，三氯蔗糖成本提升2.1万，如果全部传导到价格，金禾1.5万吨产能，对应利润增量3亿+。金禾其他产品线，均在涨价，今年利润很可能超预期。

如果行业不提价，那随后带来的，可能是比较剧烈的产能出清（在中国，似乎没那么容易）；但如果真是这样，等1年后行业出清那就对金禾是更大的利好，三氯蔗糖将直接复制安赛蜜的涨价逻辑，且弹性远比现在就跟着成本涨价的幅度大的多，利润弹性可能是10亿+的级别。算上其他产品线，金禾的利润将有望冲击25-30亿。事实上安赛蜜9月份还在涨价，已经超了市场预期。

不过以上结论都必须基于三氯亚砜的涨价幅度和节奏。从三氯亚砜的供给格局来看，这波三氯亚砜涨价幅度和持续时间很可能会超预期（高污染，供给端增量锁死），可预判到6000元/吨。

这波精细化工品涨价，可能是一个很重要的趋势，原因来自上游的涨价和供给的出清。机会可能是比较多的。