10月14日收盘，上证指数收3767.41点，跌0.88%；深证成指收12110.33点，跌1.97%；创业板指收2866.63点，跌3.10%；科创50跌3.29%；北证50跌0.66%。两市成交1.41万亿元，比周二少了2615亿。全市场979只涨，4496只跌，涨停39家，跌停11家。早盘低开，盘中翻红过，午后一路走弱。缩量，下跌，还是普跌。
先说上午那两个数字，它们比今天的K线重要。
9月CPI同比涨0.9%，比8月的0.8%高一点点，温和。
9月PPI同比涨5.0%，8月还是3.8%，一个月跳了1.2个百分点，环比也涨1.2%，工业生产者购进价格同比涨6.9%。
拆开看，吓人的都在上游。煤炭开采和洗选业同比涨35.3%，石油和天然气开采业涨24.5%，石油煤炭及其他燃料加工业涨21.6%，有色金属冶炼和压延加工业涨21.4%，采掘工业整体涨25.4%。另一头，生活资料同比跌0.1%，食品跌1.8%。
链条很清楚：上游大宗暴涨→中下游成本抬升→终端价格卖不上去→利润被两头挤。这不是需求旺，是成本推。成本推动的涨价，上游数钱，中游挨揍。
PPI同比冲到5.0%，到底意味着什么。意味着上游的利润在实打实修复，也意味着中下游的成本在实打实变贵，涨价链是这两周最该盯住的一条线。
上午海关总署也交了卷，成绩单相当硬。前三季度货物贸易进出口39.94万亿元，同比增18.8%；出口23.2万亿元，增16.4%；进口16.74万亿元，增22.3%。9月单月进出口5.16万亿元，历史上第一次破5万亿，增27.5%，连续6个月两位数增长。其中集成电路出口增99.1%，电动汽车增72.3%，锂电池增36.4%。
数据这么好，市场为什么不涨。因为钱不在这里。
今天涨的，就两块。
一块是资源。油气开采及服务、煤炭开采加工领涨，安泰集团5天3板，郑州煤电涨停，陕西煤业创历史新高，中国神华创2007年11月以来新高。PPI上游暴涨，给了最直接的底气。
一块是AI应用。传媒、游戏、AI视频、短剧漫剧继续走强，慈文传媒、新经典4连板，掌阅科技7天4板，富春股份20cm涨停，引力传媒涨停，德才股份6天4板。
跌的是一大片。风电设备最惨，大金重工连续两日跌停，威力传动、新强联跌超10%；有机硅、光刻机、电池、存储芯片、汽车整车、电网设备、光伏设备、半导体全线下挫，江淮汽车、海马汽车跌超7%。午后算力硬件龙头中际旭创、新易盛、天孚通信都跌超5%，指数就是那会儿被拖下去的。
说白了，钱在往两头躲。一头躲进"今天就能涨价"的资源，一头躲进"明年还有故事"的AI应用。中间那层要拿真金白银扛成本的制造业，和估值还挂在高处的硬件，没人愿意接。
外围这边。
真正扎眼的是周边市场。东北亚某市场主要指数单日暴跌5.5%，盘中一度跌超7%，触发程序化卖盘暂停，存储两大龙头一个跌超10%，一个跌超7%。存储这条线在外围正被狠杀，A股的存储芯片今天跟着跌，是有源头的。
利率松了一寸，但刀还举着。10年期美债收益率跌3.16个基点报5.213%，30年期报5.561%。5.2%以上的长端利率，压在高估值成长头上不轻。
人民币是稳的。离岸人民币报6.6926，涨22点；中间价6.7298。油价还在高位，美油主力涨1.12%报94.79美元一桶，连涨四个交易日。
今晚20:30，海外9月CPI要出，前值3.4%，机构预期升到3.6%，核心2.5%。这是月底议息前最后一份通胀报告。市场眼下押10月按兵不动，概率七成六。数据温和，成长股能喘口气；数据超预期，全球风险资产要再挨一次。
国内还有几条消息值得记一笔。
央行批了首家外商独资银行卡清算机构筹备，金融开放又往前挪了一步。硅料这边，通威、协鑫等头部企业近日在杭州开闭门会，约定硅料价格不低于4.3万元一吨，还划了电池片的报价底线，放在上游涨价的背景下，这条线要盯。上海发文，到2030年新型储能装机要到300万千瓦。三季报预告继续扎堆，恩捷股份扭亏，浪潮信息预增156%到177%，盐湖股份预增88%以上，兴森科技预增204%以上。
明天看四样。
一，量能。1.41万亿是本周最低，明天再缩，3800就变成压力位，下方先看3750。
二，涨价链能不能接力。煤炭、油气今天领涨，明天看资金愿不愿意接着买，还是又变成一日游。
三，AI应用这口气。传媒、游戏连强两天，4连板之后还能不能往上顶，顶住就是人气，炸板就歇。
四，今晚外盘数据落地之后，存储和半导体能不能止跌。
风险也讲透，三条。
一，成本推动的通胀，对中下游制造是实打实的挤压。三季报正在密集披露，成本上去了、毛利下不来，会集中暴露。
二，风电、电池、光伏设备这些前期热门赛道还没止血，两连跌停的情绪，传染起来很快。
三，本周37家公司解禁、约426亿元市值的筹码压力还在，其中陕西能源一家238.56亿元。
外需很硬，资源很火，成长很冷。数据不差，钱不够。
熟悉的剧本，熟悉的配方，熟悉的味道：指数不跌透，个股先分家。
缩量的时候，别急着下结论。数据在回暖，钱在等方向。
明天见。
总体而言，今日A股缩量下跌，上证指数跌0.88%失守3800点、深证成指跌1.97%、创业板指跌3.10%，两市成交1.41万亿元、较上日缩量约2615亿元；国家统计局公布9月PPI同比涨至5.0%（环比涨1.2%）、CPI同比涨0.9%，上游采掘与煤炭、油气涨幅居前而生活资料转负；海关总署公布前三季度进出口39.94万亿元、同比增长18.8%，9月单月进出口首次突破5万亿元；盘面资金向资源涨价链（煤炭、油气）与AI应用（传媒、短剧漫剧）两端收缩，风电、电池、光伏、存储、汽车等承压，海外存储股大跌与长端美债利率高企构成外部压制。
市场总体评价：评分65分。80分以上为牛市，60分以下为熊市。
阶段最强方向：资源涨价链（煤炭、油气、有色）受PPI重回高位与供给侧约定支撑，短线最强；AI应用（传媒、游戏、短剧漫剧）连续两日领涨，是当前唯一有持续赚钱效应的成长方向；中下游制造（风电、电池、光伏设备、汽车）与算力硬件（存储、CPO）仍在等待成本压力释放与业绩验证。
数据来源：沪深交易所行情、国家统计局、海关总署、中国人民银行、新华社、财联社、每日经济新闻、证券时报、中国证券报等公开信息，2026-10-14收盘口径。以上为个人复盘记录，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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