十月份以来曾经高歌猛进的科技类股票进入了急速下跌的阶段，基本上每天都是三四个点的跌幅，前期涨得有多迅猛，现在跌的就有多惨烈。曾经被市场嘲笑为老登的那些股票，反而没怎么跟跌，有一些还有所上涨。创业版指数本月跌幅为11.5%，从月线角度看，创业版指数从2026年6月份的最高点4380下跌到10月16日收盘的2772，跌幅为36.7%，曾经的基金重仓股一哥，中际旭创股价从2025年5月份的100元，连续多个月攀升至1415元，随后跌至670元，从最高点跌幅为52.6%，股价仍然处于高估阶段。其他的科技类股票的涨跌幅度也基本上差不多，科技类的下跌只能用惨烈来形容。
而大部分人并不是真正有先见之明从2024年就意识到AI浪潮的爆发，而是看到股价出现飙涨，受到市场鼓吹的影响才认为科技代表未来，从而加入追求科技股的大军中。还是那句话如果你能在这些科技类股票上涨前就意识到未来科技股会爆发，那我觉得你比股神巴菲特还牛，如果你是看到股价大幅度上涨才相信科技代表未来，那我只能说你是去高位接盘的。
这些股票未来会继续下跌，有持续的业绩支撑的股票，跌幅会小一些，没有业绩支撑的股票，股价就会急速下跌，最终在盘面上留下一个大大的“A”型走势。以往的炒作都无一例外。而散户都是在股价被炒得沸沸扬扬的时候，才最高入场，在今年五六月份的时候，就很多人开始跟我探讨科技类的股票，回头看其实那是市场的最高点。散户都是看到股价大幅度上涨，才相信市场鼓吹的观念，上一次鼓吹的是各种行业的龙头可以永远上涨，这一次鼓吹的是科技可以改变世界。其实当普通人接触到并认可这种观念的时候，股价已经被严重高估了，在高位时候跟风买入，只要股价出现较大幅度的下跌，那就非常容易亏损。而这些股票一旦抱团泡沫破灭，股价至少下跌70%-90%，如果投资者亏损割肉离场，最终就造成了永久的亏损，如果投资者还对未来的反弹抱有幻想，那么将会在低位深套七八年也是完全有可能的。
截止2026年二季度公募基金前十大重仓股为中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。这些股票除了宁德时代，其他股票都是在2025年下半年至2026年上半年出现大幅度上涨，公募基金也是在上涨中不断加仓，持续炒作推高股价，近期炒作之风散去又造成惨烈的下跌。我相信下半年的公募基金的业绩一定是亏损的惨不忍睹，无数基民又会重蹈覆辙，重现2022年医药和消费类基金的大幅亏损。而这些基金持仓规模巨大，即使明知道泡沫破裂，股价在持续下跌，短期也是没办法将持仓全部卖完的，最终造成基金净值大幅度亏损。对比2020年底基金前十大重仓股为贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国中免、中国平安、泸州老窖、隆基绿能、迈瑞医疗、立讯精密。当年公募基金持有的大多数消费类股票或其他行业的龙头股票。2021年后很多股票都出现巨幅下跌，这种公募基金的极致抱团导致了很多股票的暴涨，随后抱团瓦解，股价出现巨幅下跌。
很多公募基金似乎都完全没有自己的判断力和筛选标准，他们很多时候都只会跟风炒作，这就造就了所谓的市场热点和市场主线。因为公募基金的盈利仍然取决于散户的申购额，散户买的基金越多，基金的规模越大，基金公司和基金经理赚的越多，至于散户是最终亏损还是盈利与他们关系不大，可以说他们并不关心风险是否存在，也不关系散户是盈利还是亏损。如果各路资金都去拥抱热点，就会导致热点股票迅速上涨，像中际旭创股价在短短一年内股价上涨了十四倍，任何公司的稳定业绩也不能在一年内上涨14倍，很明显这时候股价已经进入了严重高估状态。这种快速的上涨必然会吸引很多散户买入，大家都想趁着快速上涨分一杯羹。
散户购买热门基金和购买热门股票其实是一样的道理，都是因为看到快速上涨，才跟风买入，如下图：
这是今年6月份的一个朋友向我展示他持仓的基金情况，看到如此高的涨幅，很多人就会心动。这些基金很多都是刚刚成立一两年，因为踩中了风口才迅速膨胀，散户看到快速上涨，就在高位跟风买入基金。对于基金来说，也就会有更多的资金买入股票，从而不断推高股价。任何人都应该明白，这种快速的上涨是不正常的，天底下没有免费的午餐，巨大的利益必然伴随着巨大的风险，尤其是不明真相的散户投资者，就不应该看到这种极高的收益而盲目参与，这种不懂的事情，最好不要参与，如果看到别人赚钱了就跟风买入，往往最终导致亏损累累。
对于公募基金来说，其实其背后的购买者也是可以随时进出的散户，他们明知道某个行业存在巨大的泡沫，也会拼命往里冲，会尽力拥抱抱团。如果你还是持有其他没有上涨还在下跌的老登股票，就会遭到散户的大量赎回，散户就会转而去购买高速增长的基金。于是抱团的科技类股票加速上涨，其他类股票就加速下跌。所有公募基金身处这种抱团炒作的洪流中也是身不由己，如果不跟随抱团，就会业绩大幅度下滑，基金体量大幅度缩水，基金经理的收入也会大幅度下滑，也无法向公司交代。总结来说，这些公募基金并不是长期的耐心资本，而是追涨杀跌的散户集体操控的资本而已。
只是这些公募基金不但不想着抑制这种炒作，还去各种媒体上煽风点火，推波助澜。散户也会看到各大平台，把短期业绩最好的基金放在最显眼的位置，打开各种媒体都是在鼓吹要站在光里，这种铺天盖地的宣传，逐渐给不明真相的群众洗脑，于是越来越多的人跟风买入，从而持续放大了这种抱团效应，当所有能进入的资金都全部进场后，后续就再也没有资金继续推高股价了，就开始逐渐有资金撤退了，从而引发抱团瓦解，导致前期涨幅过大的股票，泥沙俱下式下跌，最终只会留下追高买入的散户在风中凌乱。每次的A股暴涨暴跌的故事版本都一样，每次都有很多散户愿意相信这次不一样，结果每次的结果都是一样的。在投资中永远不变的真理就是：过分高估的股票就会存在这巨大的风险，最终都会回到其合理估值范围，没有永远上涨不下跌的股票，树不会长到天上去。
公募基金其实还是一种散户的炒作行为，他们都是追求短期收益和短期的业绩排名，而不是一种长期的耐心资本，很多人因为不懂股市的运行规律，觉得直接购买股票风险太大，把钱交给那些有很多光鲜亮丽专业金融背景的科班出身的基金经理打理更加稳妥。其实公募基金也是在抱团炒作，先制造短期的盈利吸引散户买入基金，随后崩盘造成大幅度亏损，最终大部分的散户都以大幅度亏损离场。这真是中国股市的悲哀，如果不改变A股的这种抱团—瓦解的循环，那么我们的大A将很难走出长牛慢牛。
对于个人的普通投资者，正确的操作是不去追热点，已经暴涨的股票就坚决不要碰。我们就去买入那些，业务比较熟悉、企业盈利在稳定增长、估值很低且长期稳定分红的股票，耐心持有等待企业的价值被市场认可，将自己的持仓尽量分散，哪怕有一两只股票看错，也并不会影响整体的收益。对于我们不懂或不了解的公司我们就坚决不碰，这不应该叫炒股，而应该叫做一种投资。这种方式虽然不能保证你短期内股价暴涨很多倍，但可以让你不至于造成巨大的亏损。投资追求的不是短期赚很多钱，而是首先应该保证本金不亏损。
未来中国的资本市场将会蓬勃发展。
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