中创新航（03931.HK）入主一周年之际，苏奥传感（300507.SZ）交出一份并不轻松的成绩单。$苏奥传感(SZ300507)$
近日，苏奥传感发布三季报，2026年1-9月，公司营收、净利润双双下滑，其中归母净利润同比腰斩，仅录得3753.00万元。
回溯来看，2025年10月，中创新航通过协议受让股份、原实控人放弃表决权的方式，正式成为汽车传感器厂商苏奥传感的控股股东。这笔交易曾被市场视为新能源动力电池企业向汽车零部件供应链的纵向延伸，有利于双方的产业协同。
且在此前股权转让时，双方曾约定，苏奥传感2026年归母净利润不低于1.95亿。目前来看，前三季度仅完成不到两成，以3753万元的净利润计算，第四季度需要单季完成约1.58亿元才能达到承诺线。
公告后首个交易日，10月19日，苏奥传感股价下跌4.42%，报收5.84元/股；20日，直接收平。
01
Q3扣非净利润不足百万
报告显示，前三季度，苏奥传感实现营收14.59亿元，同比下降13.25%；归母净利润3753.00万元，同比下滑56.26%；扣非净利润仅1430.68万元，同比降幅达74.98%。
单看第三季度，形势更为严峻。Q3单季，苏奥传感实现营收5.12亿元，同比下滑11.41%；归母净利润480.30万元，同比下滑83.18%；扣非净利润仅75.83万元，同比下降95.39%。
值得注意的是，Q3公司收到的政府补助金额就达567.52万元。
梳理财报来看，苏奥传感利润骤降的原因是多方面的。
其中，前三季度，因汇兑损失增加，公司财务费用同比大增1852.82%至1343.14万元，而去年同期还为-76.63万元，汇兑损失为公司利润下滑的重要原因。
汇兑损失之外，收入端的缩水和毛利率的承压同样不容忽视。
从业务结构看，2026年上半年，公司五大类产品收入全部出现同比下滑。其中，汽车传感器及配件收入1.02亿元，同比下降14.96%；汽车燃油系统附件收入2.15亿元，同比下降13.56%；汽车内饰件收入5459.02万元，同比下降25.38%；新能源部件收入1.25亿元，同比下降13.34%；汽车热管理系统零部件收入3.99亿元，同比下降14.97%。
毛利率方面，上半年，汽车传感器及配件业务毛利率仅为12.07%，同比下降8.72个百分点；汽车燃油系统附件毛利率为35.09%，同比反而提升1个百分点；新能源部件毛利率7.96%；汽车热管理系统零部件毛利率8.23%。
从毛利率的变动来看，公司旧业务增长空间有限，却仍是利润的主要来源；新业务想象空间不小，短期内却难以贡献像样的盈利。传感器作为公司最具技术标签的产品线，收入和毛利率却双双下滑。
拉长时间看，自2016年上市以来，公司营收持续增长。2023-2025年，公司营收分别为11.21亿元、16.70亿元和22.94亿元；但净利润始终在波动中下行。2022年，公司曾实现净利润2.77亿元，创下历史峰值；此后两年回落至1.38亿元和1.20亿元。2026年前三季度3753.00万元的归母净利润，距离历史高点已相距甚远。
不过，从现金流和资产负债表看，苏奥传感的基本面还保持着较为健康的水平。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为8676.72万元，仅同比微降5.02%，而上半年，该数值还是-4668.65万元。即，Q3单季实现净流入1.33亿元，直接扭转趋势。
同时，截至三季度末，公司货币资金约2.60亿元，交易性金融资产7.36亿元；短期借款从年初的3.34亿元降至1.80亿元，应收账款从9.06亿元降至7.06亿元，资产负债率也同比下滑超5个百分点至32.52%。
02
业绩承诺或难完成
该份三季报，披露在中创新航入主一周年之际。而苏奥传感控制权变更的故事，要从2025年5月说起。
去年5月6日，公司原控股股东、实控人李宏庆与中创新航签署《股份转让协议》及《表决权放弃协议》。根据协议，李宏庆将其持有的8762.04万股股份（占总股本10.94%）以5.83元/股的价格转让给中创新航，转让总价款约5.11亿元。同时，李宏庆承诺，在股份过户登记完成且转让对价支付完毕之日起60个月内不可撤销地放弃持有苏奥传感1.56亿股的表决权。
2025年10月13日，李宏庆又通过大宗交易的方式减持上市公司股票1600万股，因此，李宏庆无条件且不可撤销地放弃表决权的股份数量从1.56亿股调整为1.40亿股。同日，李宏庆与中创新航的股份过户登记完成；10月21日，表决权放弃事项生效。
本次协议转让后，中创新航持有苏奥传感8762.04万股股份，持股比例为10.94%，表决比例为10.94%；李宏庆持股比例降至23.32%，表决比例降至5.94%。苏奥传感控股股东则由李宏庆变更为中创新航，实控人由李宏庆变更为无实控人。
除了协议受让股份，中创新航还计划进一步增持。2025年5月6日，双方同步签署《附条件生效的股份认购协议》，中创新航拟以现金认购苏奥传感向特定对象发行A股股票，认购数量不超过1.19亿股，认购金额不超过6.73亿元。若定增完成，中创新航持股比例将升至22.43%，进一步巩固控股地位。
对于中创新航的入主，苏奥传感曾表示，中创新航将充分发挥自身在新能源及汽车产业链等方面的资源和优势，为苏奥传感业务发展赋能，进一步提升中创新航及苏奥传感价值。
但如今入主一年，苏奥传感交出的三季报成绩单并不理想。
并且，根据股份转让协议，李宏庆对2025年和2026年的归母净利润作出了业绩承诺。其中，2025年归母净利润不低于1.78亿元，2026年不低于1.95亿元。若未达标，由转让方向中创新航进行补偿，补偿上限为8000万元。
2025年，苏奥传感仅录得归母净利润1.20亿元，业绩未达标；今年，时间已过四分之三，却仅录得3753.00万元，不及承诺的两成。这意味着，第四季度公司需要实现约1.58亿元的归母净利润，才能达到承诺值。
以苏奥传感近年单季度最高净利润水平衡量，这一难度不小，公司或将连续两年承诺落空。
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