大家好，我是东财启和混合（简称“启和”）的基金经理胡凡。在启和A今年来收益超过10%的当口，和大家聊聊我们是一路如何走来的。
这大半年，经历过市场的轮动更迭，心里多少都有些感慨。年初的时候，市场上不少产品规模业绩双增，一片火热。可谁能想到，下半年风向说变就变。A股多个指数年内收益转负。很多投资者上半年攒下的可观收益，在几周之内就被抹去。
所以，我们一直在想：启和到底该靠什么增厚收益？
启和从成立起，走的就是另一条路。我们没有把希望全部寄托在股市的贝塔上。启和的收益增厚，来自于债市——长久期利率债的波段交易。
这大半年，债市也不是一帆风顺。整体是“下也难、上也难”的胶着震荡状态。但恰恰是这种震荡，给了波段交易空间。我们的做法很纯粹：紧密跟踪利率走势，灵活调整久期水平，预期利率下行时拉长久期争取资本利得，预期利率上行时缩短久期控制回撤。不做信用下沉，不依赖权益方向，把精力集中在利率债本身的节奏上。而在权益上，我们尽可能压低这部分资产的波动，选取低波价值的品种作为我们主要关注的方向。
这种坚持，到今天，拿到了一个我们自己也挺满意的结果
截至10月20日，启和A今年以来的累计收益，已经超过了10%。
（2026.1.1至2026.10.20，东财启和混合A涨跌幅为10.06%，其业绩比较基准涨幅为0.67%，上述业绩及同期业绩比较基准表现经托管人复核）
说实话，这个数字出来的时候，我特意回顾了一下这大半年的净值曲线。从去年底成立到现在，中间经历了债市的几轮震荡，也经历了7月那波偏债混合产品整体承压的阶段。能在这样的环境里走到这个位置，靠的不是某一次押注，而是一段一段地把利率债的波段做下来。当下做到了年内超过10%的收益，不仅实现了我们的策略目标，过程中的回撤也控制在很低的水平。
我们非常清楚，真正能让持有人拿得住的，是收益来源足够清晰、足够可解释。启和想做的，就是把利率债的波段交易做扎实——涨的时候，跟得上债市的节奏；跌的时候，把回撤控制在可接受的范围内，最终力争为持有人呈现满意的收益。
10%不是终点，是我们继续前行路上一个值得记下的坐标。感谢每一位持有人的耐心和信任，我们会继续在利率债的节奏里，把每一步走踏实。
注：数据来源：choice，东财基金整理。东财启和混合成立于2025.12.26。截至2026.10.20，东财启和混合成立以来涨跌幅（业绩比较基准表现）：A类10.03%，C类9.76%（0.51%）；2026.1.1至2026.10.20，东财启和混合涨跌幅（业绩比较基准表现）：A类10.06%，C类9.79%（0.67%）。上述业绩及同期业绩比较基准表现经托管人复核。
本基金业绩比较基准为：中债综合财富（总值）指数收益率×80%+中证全指指数收益率×15%＋中证港股通综合指数收益率×5%。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品风险等级为R3中风险。本基金2025.12.26至2026.1.13基金经理为徐成、宝音；2026.1.14至今基金经理为徐成、宝音、胡凡。
本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。东财基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。投资有风险，投资前请仔细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
本材料中提及的策略 为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
东财启和混合基金销售费用：申购费：A类申购费为0.60%（申购金额<500万）；1000.00元/笔（申购金额≥500万），C类份额不收取申购费。赎回费：A类：1.50%（持有期限<7天）；0.75%（7天≤持有期限<30天）；0.50%（30天≤持有期限<180天）；0.00%（持有期限≥180天）。C类：1.50%（持有期限<7天）；0.50%（7天≤持有期限<30天）；0.00%（持有期限≥30天）。销售服务费：A类份额不收取销售服务费，C类份额为0.30% /年。#Anthropic递交IPO申请，AI交易被点燃##韩国综指盘中涨超4%，下跌趋势终结？##机构：物理AI加速落地，全产业链受益#
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