氧化铝 2701

氧化铝今日窄幅震荡、盘中小幅走高，呈修复格局。

供给：边际减产信号正从 “预期” 向 “现实” 切换。据 SMM 数据，氧化铝周度开工率下调 1.63% 至 75.55%，周度产量减少 3.8 万吨至 173.3 万吨；广西 150 万吨产能开始检修，山东 100 万吨产能同步进入技改，涉及减产产能已升至 250 万吨量级，空头撤离带动盘面修复的迹象已经出现。

成本：成本端刚性约束并未因盘面低位而瓦解。进口矿在多数地区的生产亏损在 20 至 450 元 / 吨区间，山西地区理论现金成本约 2720 元 / 吨，当前盘面 2642 元已低于现金成本线，继续深跌将直接触发高成本产能的被动减产，成本底对下方空间的封杀效应依然有效。

出口：出口窗口阶段性打开，9 月国内氧化铝连续第二个月净出口 16.8 万吨，虽实际放量有限，但为国内过剩提供了边际泄压通道。

点位参考：短期上方关注 2660—2680 压力，下方关注 2620—2635 支撑。

个人操作思路：若回踩 2620—2635 附近企稳，可轻仓分批试多，上方目标 2660—2680。

以上仅个人观点，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎，盈亏自负！