顺灏股份参股公司太空算力研发成果

评述，不构成投资建议

关键点：顺灏股份本身不自研太空算力硬件，是参股投资轨道辰光；所有太空算力研发成果归属轨道辰光，顺灏主业是包装新材料、电子烟，太空算力属于参股资产，不并表 

轨道辰光（顺灏参股）太空算力核心研发成果

定位：晨昏轨道巨型算力卫星星座（926工程），目标打造太空数据中心，主打天数天算、地数天算，星上在轨AI推理，和钧达股份参股星枢天算属于同赛道竞品 

1. 晨昏轨道能源方案（核心差异化）

选用700–800km晨昏轨道，理论实现7×24小时持续光照供电；自研轻量化砷化镓太阳能电池，提升整星功率密度，解决高算力卫星持续供电难题，区别于普通低轨卫星存在长时间地影断电的痛点 

2. 太空高功率散热系统

自研辐冷板+双相流体回路散热，利用宇宙低温背景直接辐射排热，不需要地面数据中心的冷却塔、淡水，适配GPU高算力载荷的高热流密度，是太空算力最核心的工程瓶颈突破之一 

3. 工业级芯片空间加固技术

不使用昂贵专用抗辐射芯片，开发工业算力芯片的空间加固方案，控制单星算力硬件成本；首颗试验星辰光一号，设计算力约25P，已经完成研制、入轨在轨测试阶段（2026年9月互动易确认在轨测试中） 

4. 配套技术攻关成果

天地高速数据传输链路、空间辐照防护、大尺度可展开平板结构、高比冲推进系统，为后续星座组网做配套验证 

5. 业务模式

两种算力服务：

- 天数天算：卫星在轨采集遥感、视频数据，星上直接AI处理，只回传结果，节省带宽；

- 地数天算：地面上传数据到太空算力卫星做AI运算 

顺灏股份投资脉络

- 2025.6：1.1亿入股，持股19.30%

- 后续增资至28.68%，仍为参股，不纳入合并报表，只享受投资收益，不主导研发、不控制项目 

- 上市公司公告明确：现有主业和轨道辰光无业务协同；短期几乎不贡献营收利润；公司提示：天数天算预计5年内有望形成商业价值，地数天算商业化预计5–10年，周期极长 

亮点总结

1. 赛道差异化：主打晨昏轨道连续供电+辐射散热，是国内太空算力星座路线里辨识度很高的方案；

2. 辰光一号已经在轨测试，相比很多还停留在样机阶段的标的，已经进入在轨验证环节；

3. 北京星辰未来空间研究院孵化，有地方科创平台背书。

核心风险（重点）

1. 在轨验证不等于成功：在轨测试会暴露辐射、单粒子翻转、散热、供电等大量未知问题，存在试验失败风险；

2. 成本、发射、组网难度极高，单星25P算力规模很小，大规模星座投入巨大，商业化时间表很长；

3. 顺灏只是财务+产业参股，没有技术主导权，业绩弹性来自参股公司的估值，不是主业增长；

4. 题材属性强，股价波动受发射、在轨测试消息驱动，兑现周期漫长；

5. 和钧达股份（星枢天算）路线对比：两者都是试验星座，轨道选择、散热方案不一样，都处在早期验证阶段。

一句话精简版

顺灏股份本身没有太空算力自研成果，通过参股28.68%的轨道辰光布局晨昏轨道太空算力；轨道辰光核心成果是晨昏轨道持续供电方案、太空辐射散热、工业芯片空间加固，试验星辰光一号已在轨测试，设计算力25P；项目商业化周期5–10年，短期不贡献业绩，属于前沿题材标的。

信息来自豆包仅供参考