核电核能产业板块投资参考资料 （V3-1810）

          核电核能产业板块投资参考资料 （V3-1810）

     2018年10月14日 第三版

说明：本手册为信息类作品，主要对核电核能产业板块的有关知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

 

1有关知识和概念

1.1 核电具有绿色环保、节能高效、经济性好的特性，直接和间接温室气体排放量在所有电源中最低，核电既可以满足经济发展对电力的需求，也可以满足环境恶化对降低碳排放量的要求，是火电的完美替代者，受到全球各国的重视。

1.2 核电产业链包括燃料供应商、设备供应商、原材料以及零部件供应商、核电运营商、核电发电企业以及核输配电企业等几方面。目前，A股中涉及核电领域的公司多集中在设备供应商和零部件供应商这两类。

1.3 “华龙一号”是由我国两大核电企业——中广核和中核，在我国30余年核电科研、设计、制造、建设和运行经验的基础上，充分借鉴世界先进三代压水堆核电设计理念，坚持用中国标准、中国技术、中国制造，自行研制的百万千瓦级压水堆核电站，其安全和性能指标达到国际三代核电技术先进水平。

    第三代核电技术最典型的特征，是安全上了一个新高度。“华龙一号”的特点是拥有双层安全壳：内层确保反应堆发生事故的情况下，放射性物质不会外泄；外层抵抗外部撞击的损害，可以抵御类似商用大飞机撞击。厂区也可抵御相当于日本福岛核事故中的地震震级。

    “华龙一号”具有完全自主知识产权、是满足世界最高安全标准的、最具性价比优势的核电技术；我国现在也已经是世界上最重要的核电装备生产国之一。

1.4 根据测算，出口一个核电站，相当于出口100万辆小汽车。如果评选当前最能代表中国高端制造业走向世界的“名片”，一张属于高铁，另一张无疑属于“华龙一号”。

1.5 从安全性与经济性两个角度看,核电均应当在电力系统当中充当基荷电源。参考成熟核电国家经验,目前除法国由于核电占比高达73%,机组需要参与调峰外,其他成熟核电国家(如美国、韩国等)的核电机组均维持基荷运行。

1.6 海上核电站主要有三个优势，一是目前渤海海上石油开采所需能源为柴油发电，每度电成本约在2元，而海上核能发电成本约0.9元/千瓦时；二是海上核动力平台除了提供电力外，还拥有海水淡化等其它功能，可形成热、水、电联共的能源供应体系；三是可通过其可移动性的特点给远离海岸线的钻井平台、沿海岛礁等提供生活、军事用电，对于中国海洋战略部署也有重要意义。

1.7发展核电可促进我国能源结构转型以及改善环境污染情况。核能发电相较于水电、光伏、风电等清洁能源发电具有无间歇性、受自然条件约束少等优点，目前国内近年来核电年利用小时数基本维持在7200h以上，远高于水电、光伏、风电等清洁能源发电水平，是未来我国能源结构调整中替代火电的最为合适的选择。

  单个核电项目的建设周期一般为5-6年，故核电建设与光伏、风电等电源建设在建设周期方面的可比性不高。

 

2 行业发展前景

2.1 据经济合作与发展组织和国际能源署联合预测，到2050 年，全球核电发电量将在现有基础上翻番，发电比例将达到世界发电总量的17%。

2.2根据世界核能协会的数据，2015年-2030年，海外新建核电站约160 座，约合200GW新增装机。按照14元/W的比投资，合计投资约2.8 万亿元。如果我国得到20%的市场份额，预计到2030年，我国核电产业出口规模累计将达5600亿元。

2.3根据此前发布的《核电中长期发展规划(2011-2020年)》以及核电“十三五”规划，有研究机构预判到2022年我国核电总体装机容量将超过6800万千瓦，在建装机容量超过3000万千瓦，2017-2022年均复合增长率在为13.25%，核电产业发展空间巨大。未来10～15年，是我国从‘核电大国’向‘核电强国’迈进的关键期，也是我国自主三代核电向国际市场发展的战略机遇期。

2.4 根据世界核能协会数据，中国到2030年核电装机容量将达1.5亿千瓦，与当前缺口接近9000万千瓦，需投资10800~14400亿元。考虑到美国西屋公司已破产，俄、日由于事故核技术较难推广，德、韩国计划“弃核”，未来真正争夺全球市场的国家仅剩中、法。根据长短周期设备收入确认特点，15、16年开工的8台机组订单将从17年进入交付期，对比13、14年新开工机组仅为3台，核电主题迎来业绩确定拐点。

2.5 根据规划，“十三五”期间，中国核工业将实施以示范快堆为代表的先进核能系统工程、乏燃料后处理科研专项等一批重大项目，解决长期制约我国核工业跨越式发展的瓶颈短板。在后处理产能方面，我国制定了三步走计划。一是建设每年60吨规模后处理中试厂，目前已经完成；二是要完成每年200吨规模后处理示范工厂的建设；三是实现每年800吨的工业规模后处理能力。

2.6 中广核董事长贺禹说：核电作为“国家名片”，不仅要把中国技术、中国装备、中国服务、中国资金输出去，也要把中国标准输出去，“这是更高层次的‘走出去’，是争取世界核电话语权的重要举措。只有掌握核电领域的标准，我们才能称得上是世界一流的核电强国。才能真正实现我国核电从‘跟跑’到‘并跑’，再到‘领跑’的转变。

3有关政策支持情况

3.1国家《“十三五”能源规划》中提到，到2020年，我国在运和在建的核电装机规模力争达到8800万千瓦。目前我国在运和在建核电装机规模约为5800万千瓦，照此估算，未来3年，平均每年需新审批8-9台机组。

3.2 按照《电力发展“十三五”规划》，2020年中国核电规划装机容量达到5800万千瓦，在建3000万千瓦。

3.3 2017年2月《“十三五”核工业发展规划》、《“十三五”核能开发科研规划》、《“十三五”军工核安全规划》、《“十三五”国家核应急规划》均已正式印发。国防科工局副局长王毅韧表示，发展新能源是实现可持续发展的必然趋势，核电作为低碳能源，是新能源的重要组成部分，是我国未来能源可持续发展的重要基础。目前我国核电在发电总量中的比重还较低，仅占3%左右，远低于全球11%的平均水平。因此，要在确保安全的前提下，高效发展核电。到2020年，我国核电运行和在建装机将达到8800万千瓦。

3.4 2017年3月23日，经国务院批复实施的《核安全与放射性污染防治“十三五”规划及2025年远景目标》(下称《规划》)发布，这标志着核安全纳入到国家总体安全体系，上升为国家安全战略。

3.5 2018年5月30日，据发改委网站消息，国家发改委、能源局、生态环境部、国防科工局日前联合印发《意见》，指导意见提出，核电运行安全始终处于受控状态，运行安全水平始终保持国际前列并持续提升。核电企业安全管理体系更加完善，安全生产责任制全面落实，安全管理水平持续提升。政府安全管理能力不断提高，核电行业安全管理、核安全监管、核应急响应、核安保能力进一步增强。核电安全得到更加充分、全面、有效的保障。

3.6 2018年上半年国家能源局发布《2018能源工作指导意见》，提出积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6-8台机组。

4行业有关情况

4.1 行业有关数据统计

1）截止2017年底，全球共有30个国家拥有447台运行的核电发电机组，发电量占全球发电总量的10.6%。其中美国作为全球最早开发民用核电站的国家之一，目前拥有数量最多的核电机组，达到99台；其次是法国，拥有58台；日本拥有42台排名第三；中国37台排名第四；俄罗斯35台；韩国24台。

2）在各大主要核电发电国家中，核电发电占总发电量比例最高的是法国，达到75%，其余国家如美国，达到19%，俄罗斯为18%，韩国占比30%，瑞典为38%。我国占比3.8%，与发达国家之间差距较大。

3）截至2017年底，我国在运核电机组装机容量3688万千瓦，在建核电机组装机容量2155万千瓦。据此估算，尚有3000万千瓦左右装机缺口，未来三年预计每年开工6台至10台。核电行业人士预计，随着三门核电1号机组并网发电及华龙一号机组顺利建设，核电年内有望放开审批。

4）《我国三代核电发展战略价值研究》报告指出，全球核电仍然存在较大发展空间，目前全球建设新核电站的国家有10多个，还有40多个国家计划新建核电站或考虑发展核电。

　　根据国际原子能机构(IAEA)、世界核协会(WNA)、国际能源署(IEA)等世界各重要能源机构对核电发展的分析预测，全球核电的装机容量会继续增长。其中WNA预计，到2050年世界核电装机容量将达到10亿千瓦。

4.2 行业近期运行情况

1）2017年12月29日，中核集团示范快堆工程在福建霞浦土建开工。中核集团方面表示，作为第四代核能主力堆型，示范快堆工程土建开工，是中国核能战略“三步走”的关键环节，对于实现核燃料闭式循环也具有重要意义。此外，华龙一号首堆工程如期推进，打破“首堆必拖”魔咒，也具有标志性意义。中核集团方面还透露，2018年将是中国核电发展重要战略机遇期。

2）我国核电发展战略为“热堆—快堆—聚变堆”的三步走路线，目前已成功实现压水堆的商业运行，而作为“明日核能”的“核循环+快堆”多次核燃料循环，是核能发展三步走的第二步目标，也是我国目前重点突破的方向。目前核电商业化技术中二代加与三代技术并行，四代核电技术商业化略显遥远，但研发能力已居世界前列。

3）近年来以中核、中广核、中船重工为首的多家企业积极布局海上核电业务，先后设立了国家能源海洋核动力平台技术研发中心及国家海洋核动力示范平台。海上核电站可以满足最高核安全要求和海洋用户电力需求，具有安全性高、选址易、造价低和标准工程化等优势，广泛应用于深海探油，海岛电力供给及军用能源供给。

4）核电产业链涉及核燃料循环、设计、土建安装、设备制造、电站运营等环节。总体来看，呈现中核集团、中广核集团及国家电力投资集团三分天下的格局。在核电产业链中，核电设备投资占核电项目总投资比重约50%，是投资占比最高的环节，未来将充分受益于核电建设提速。

5）随着国内企业和政策对核电材料、设备等国产化的不断推进，中国目前已经形成一条较为完整的自主化核电工业体系，成为国际上拥有最大核电机组产能的国家。以“华龙一号”为代表的自主研发核电技术已成为中国积极向海外推广的中国名片，未来核电走出去的市场空间广阔。据中核集团预测，“一带一路”沿线国家的核电合作，将直接撬动3万亿产值规模的市场。

6）核电行业四大发展趋势：（1)机组将向小型化方向发展，以适应新时期的灵活应用；（2)国内核电技术将向具有更高安全性的先进核电技术发展；（3)核电设备与材料国产化将向深水区迈进，未来有望具备完全国产化能力；（4)核燃料技术将持续升级，核燃料循环后端短板将补齐。

7）作为核电的核心产业，核电设备的国产化是核电设备行业发展的一大趋势，目前我国在建核电站的国产化率平均达到70%左右。在核电设备部件中，反应堆压力容器、蒸汽发生器、对内构件控制杆燃料装卸料设备、一体化安全壳顶盖等均已实现100%国产化，国内厂商的核电设备制造能力大幅提升。

8）为加速我国核电自主化进程，在高起点上实现自主创新，国家成立国家核电技术公司并引进国外先进的第三代核电技术，未来我国三代核电站的建设更多的倾向于运用AP1000系统。我国目前正在实行《AP1000设备国产化实施方案》，通过引进技术的消化吸收以及依托目前四台机组的制造，全面掌握AP1000设备的设计和制造技术，从第五台机组开始，我国AP1000设备可以基本实现国产化，未来3年-5年将是我国核电设备国产化的黄金期。

9）业内人士认为，在2020年前，因为现有煤电项目大规模的停建、缓建，加上没有大型水电投产，可能产生电力供应缺口。国泰君安预计"十三五"后期三代核电进入批量化建设阶段，每年将开工6至8台三代核电机组建设，对应设备投资年均约500亿元。

10）《我国三代核电发展战略价值研究》报告认为，我国三代核电技术已经积累了海外竞争的比较优势：我国是全球继美、俄、法之后少数几个拥有核电全产业链的国家，拥有核电发展良好的工程实践和人才基础，形成了强大的核电装备制造能力。

11）中国核电行业核心竞争要素。一是政府合理引导和强力支持；二是拥有成熟可靠的自主核电技术，具有完整的产业链，国产化程度高；三是核电造价低。我国核电设备具有规模化制造能力，在设计、施工、制造安装和调试等方面成本都相对较低，导致核电站造价较低。四是有丰富的营运经验，核电运行安全。五是强大的资金支持。目前，国际上一座100万千瓦的核电站动辄投资200亿元以上，核电融资已成为很多国家发展核电的一大难题。

12）2018年9月21日，中国核电发布公告，其投资的AP1000全球首堆三门核电1号机组预计将于当日完成168小时满功率连续运行考核，具备商业运行条件。这标志着我国三代核电自主化依托项目——全球首台AP1000核电机组设计、设备、建安、调试、生产准备等工作均已满足要求，即将投入商业运行。在三门核电1号机组实现商业运行之后，困扰我国核电项目审批的技术问题将不复存在，预期后续项目将陆续获批并开工。

5 行业有关重要会议、活动和事件

5.1
国资委网站2018年2月披露，经报国务院批准，中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组，中核建集团整体无偿划转进入中核集团，不再作为国资委直接监管企业。核电产业由此将迎来“新三角”格局，新中核、中广核、国家电投三足鼎立。

5.2 2018年4月25日，生态环境部向中核集团三门核电有限公司颁发了《三门核电厂1号机组首次装料批准书》。首次装料是指第一次将核燃料装入反应堆的操作过程，是核电工程有核试验和无核试验的分界点，三门核电1号机组由此进入带核调试阶段。

5.3 在技术层面，2018年7月中国核动力院和中核运行联合完成我国首个核电自主高端维修项目——秦山核电320MWe(兆瓦电力)机组稳压器安全端接管堆焊维修项目，合格率达100%。

 

6 行业细分和相关个股情况

6.1相关上市公司统计资料

1）主设备制造商：东方电气（600875）、浙富控股（002266）、台海核电（002366）、上海电气（601727）、*ST一重（601106）等。

2）核电建设商：中国核建。

3）具备小型堆、四代堆等多种堆型设备制造能力，具备高端材料国产化能力，率先布局核燃料后端循环的相关企业。东方锆业（002167）、应流股份（603308）、浙富控股、久立特材、台海核电、通裕重工（300185）等。

 

6.2相关个股优势和特点

1）上海机电：主要生产核电成套起重设备，独立中标秦山核电三期70万千万的核电项目。公司为中国最大的综合型装备制造业集团之一，形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。

2）中核科技：作为中核集团旗下主要的核电用阀门生产公司，受益国家大力发展核电，公司顺势而为致力于打造核电用阀门新的增长极。另外，核化工用阀门是公司另外的一个较为突出的业务，核化工用阀门主要用于核燃料加工等方面。

3）沃尔核材：是核辐射改性新材料的高新技术企业，专业从事核技术应用电子和电力新产品、新设备的技术研发、制造和销售。

4）保变电气：天威保变签订了福建宁德核电站10台高压厂用变压器订货合同。已成为1000kV级及以下各类变压器、互感器、电抗器、太阳能电池、风力发电设备、高压套管、变压器专用设备以及IT技术等多产业的综合经济实体。

5）上海临港：将与国家核电技术公司有意共同出资组建核电仪控系统工程的合资企业，共同承担第三代核电AP1000仪控系统技术的引进、消化和吸收，以及在AP1000基础上发展的序列堆型仪控系统的研发和制造。

6）盾安环境：与中核集团中核工程公司签订了关于田湾核电站3、4号机组核岛通风空调系统(HVAC)项目总包协议。

7）江苏神通：为我国核电阀门制造龙头，在核电球阀、蝶阀领域竞争优势明显，市场占有率已接近100%。

8）久立特材：拥有核电蒸发器业务，市场占有率位居行业前列，已经先后为国内外核电站供应了43个机组所需的核电管材料。

9）台海核电：台海核电是一家集核电装备研发、服务及核岛关键设备制造于一体的高新技术企业，是目前全球唯一具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商，是核岛一回路主管道细分领域的龙头企业。自借壳上市后，公司业绩发生翻天覆地的变化。

10）南风股份:订单有望显著增长。南风股份作为国内核电风机市场龙头和技术标杆，将受益于本轮核电重启。保守估计“十三五”期间核电重启将每年为公司带来5亿的营业收入及8000万净利润。

11）东方电气：作为我国核岛设备的核心供应商，东方电气在核岛重型设备和常规岛汽轮发电机组设备制造领域具有较完整的产业集群，在德阳、广州、自贡、武汉设有重要生产基地。在常规岛领域，公司的发电设备市场占有率超过50%；在核岛领域，蒸汽发生器、稳压器等产品的市场占有率超过40%。可以看到，目前投运的百万千瓦级的核电站现在一共是8个机组，其中有7个机组的发电机组是东方电气提供的。

12）科新机电：主营业务为三类压力容器的设计、制造、安装和销售，并拥有民用核安全设备制造资格许可证。公司表示，随着核电项目重启，作为拥有民用核安全机械设备制造许可证资质的企业，将给公司带来发展新机遇。

13）浙富控股：公司控股子公司华都公司成立以来一直致力于核反应堆控制棒驱动机构的生产制造，目前华都公司生产的控制棒驱动机构适用的反应堆类型主要包括：压水堆、600MW示范快堆、熔盐堆、铅铋堆等，基本涵盖了三代及新型反应堆的主流发展方向。其中公司生产的ML-B压水堆控制棒驱动机构完成1500步热态寿命极限实验，是目前已知运行步数最高的压水堆控制棒驱动机构。

（来源：项目化股市的财富号 2018-10-17 17:17） [点击查看原文]