2018，投资者众生相
今天，股市出现了久违的大涨。
截至收盘，沪指大涨2.58%（从最低的2449点，到收盘的2550点，上涨达100点），深成指大涨2.79%，创业板指数更是大涨3.72%。
一时间，很多投资者、股市大V如同“久旱逢甘霖”一样，激动的喊了起来，不乏喊沪指2449点是历史大底的，喊慢牛正式形成的，喊政策底来了的，如同打了鸡血一样兴奋。
为何这些人的心态如此激动，原因无非是跌的太久，他们亏的太多了。
前几天，有一篇文章在网上传的很火，名叫《冰点2018！一名券商从业者的真实自述》，里面讲了部分客户亏损的情况。
客户B：200万本金，配资1500万，亏完自有资金；
客户C：1000万资金亏，由于融资融券加杠杆，亏到仅剩70万；
客户D：南京12套房子，炒股亏掉11套；
客户E：3000万资金亏到仅剩300万；
客户F：8000万资金亏到仅剩几十万；
客户G：800万资金亏到仅剩200万；
客户H：300万资金亏到仅剩20万。
买在高点能叫价值投资？
这篇文章也说到，亏的这么惨的人，除了加杠杆之外，很多人都是“长线价值投资”理念的忠实拥趸。
众所周知，股神巴菲特是长线价值理念的最大赢家，但他的理念放到中国怎么就不行了呢？
拿最近10年来说，美国股市走的是一波连续的牛市，而A股经历了1664点、5178点、以及后面三次股灾等多次大起大落。
（长牛的美国股市，更适合价值投资）
前两年疯牛，后面就是疯熊，要么大起，要么大落......没有长期稳定的市场环境，怎么可能形成价值投资的土壤？
2007年受股市大涨刺激，很多投资纷纷在高位入市，在后面大跌的2008年，有相当一部分人被“价值投资”口号迷晕了脑袋，没能及时从股市撤出。
2007年的牛市，经济基本面很好，甚至是过热。很多上市公司，尤其是有色煤炭这类强周期行业，都是赚钱赚到手抽筋。因为每股收益、净利润等财务数据持续上涨，煤炭有色是当时市场普遍认为的价值投资股。
但是2008年金融危机一来，国际大宗商品价格迅速大跌，煤炭有色，尤其是有色金属行业的基本面发生了严重逆转，很多投资者却还在坚持“价值投资”的思维，这就大错特错了。
2008年熊市，信奉资源股具有“长期价值投资”观念的人，恰恰是亏损最严重的群体之一。
真正的价值投资，是在低位买入低估值的股票，在低估值被修复或估值已经偏高之后卖出。股票涨了5倍、10倍之后再买，已经是高位接盘侠了，此时以价值投资的名义进场，已经是错误了，如果再长期持有，那就是错上加错，最后亏底裤都亏光。
腾讯的例子
在港股，最典型的价值投资股票无疑是腾讯，2016年末-2018年初，腾讯从180港元一口气涨到最高的475港元，涨幅高达150%以上，这更是让腾讯坐稳了“港股最具投资价值公司”的名号。
但2018年以来风云突变，腾讯从年初的最高的475港元到10月11日最低的265港元，跌幅高达44%！
很多投资者从过往历史角度出发，认为腾讯作为“价值投资”的代表，只要回调，就是买入的机会，于是在高位开始跌不久之后就买入，结果越买越套，越买越亏。
没错，腾讯的业绩还在增长，2018年二季度净利润仍有20%的增速，但为何下跌如此之多？
国家对游戏政策的调整，微信用户增长见顶等，让市场对腾讯未来的预期发生变化，作者认为，正是这种预期的变化才是腾讯股价下跌44%的最主要原因。
历史上，买腾讯股票从来都不会大亏，但今年的基本面情况发生了变化，市场预期也发生变化，投资者如果只是机械地按照“回调即买点”的历史经验去操作，而不去动态地分析问题，结局显然不会很好。
投资切忌“刻舟求剑”
还有一种很普遍的观点，认为指数已经跌了这么多，股市的投资价值已经凸显，在某个点位，比如3000点以下买入很安全了。
结果，很多股票在3000点跌到2500点的途中大跌30%，40%，甚至更多。
放到个股上，如果一个公司去年股价50元时净利润为1个亿，今年股价30元时净利润只有2000万了，股价是跌了很多，但在30元买根本不能叫价值投资，因为它业绩的跌幅远高于股价，所以在30元时的泡沫其实比在50元时还要大！
不动态看公司的业绩变化和未来发展，单纯的认为下跌百分之多少之后就有投资价值，这种思维无异于“刻舟求剑”，也是很多投资者的普遍错误观点。
结语
A股最难解套的群体恐怕就是6000点买中石油的投资者，当时的媒体可是在铺天盖地宣传它是“亚洲最赚钱公司”，很多被“忽悠瘸了”的人更是相信其有长期价值投资，结果确是“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，一辈子都不能解套。
在辨别“价值投资”和“伪价值投资”的路上，我们还要很长的路要走。
最后，作者衷心希望A股能健康稳定发展，少一些大起大落，价值投资的春天能早点到来。
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（来源：财经锐眼V的财富号 2018-10-19 18:42） [点击查看原文]
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