小编还记得10年前那场大雪，记忆里茫茫雪花堵住了回家的路。那年发生的事也很多，汶川地震，北京奥运会，神舟七号载人飞船成功升天，当然还有......一声不响跌到1664点的股市。
历史似乎惊人般的相似。曾经一只美洲蝴蝶翅膀的抖动，都可能引发遥远亚洲的风暴。十年过后，很多人心痛“股市又跌回到十年前了吗”，但是事实果真如此吗？
历史可能会惊人般的相似，却从不会完全照搬着重演。
一梦十年，市场简单轮回？
从前的时光很慢，车、马、信都很慢，一生只够爱一个人，一千点，够跌一年。然而你只看到了股市惨淡，却不知有的东西没变，有的东西却一直在变。事实上，2018年的A股估值水平已经和2008相近，但十年内的盈利能力却有了长足的变化。
很多人一直在恐惧，腰斩再腰斩，不禁发问究竟底在何方？其实我们却忽视了市场中已经存在的重要底部证据：估值。
Wind数据显示，以中证500指数为例，截至2018年10月12日，该指数的市盈率（周度统计）仅为17.74倍。这个水平不仅已经低于2011年1月13日创下的22.21倍，更与2008年11月7日创下的17.12倍极值非常接近，进入该指数的历史最低估值区域。而该指数成立以来的平均市盈率为31倍。
如果说市盈率主要是通过未来的盈利折现，体现现在的估值水平。那么市净率就是通过净资产的角度，观察市场的估值情况。
Wind数据显示，截至2018年10月12日，中证500指数的平均市净率已仅为1.6倍，历史平均值为2.25倍。现在的市净率水平已逼近2008年11月7日创下的1.48倍最低点，进入中证500指数市净率底部空间。
上投摩根基金价值成长系列负责人、上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博认为，当前的估值水平反映的是投资者对未来的态度极度悲观，但指数的价格水平却恰恰证明，投资者的悲观可能过头了。股票投资的核心收益来源正是企业盈利的不断提升，既然上市公司的盈利水平还在保持，过低的估值水平显然并不理智。
彼得林奇曾说，股市下跌就像科罗拉多一月的暴风雪一样平常，如果你有准备，它并不能伤害你。下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。
我们发现在价格吸引力不断增强的同时，板块和个股层面的正面因素也在不断出现。经历市场调整，一方面，我们看到真正优质的企业历经市场挑战后，继续保持较高的盈利增长能力，另一方面，好企业的估值也变得十分便宜，长期投资价值十分凸显。虽然今年以来经济环境的下行压力确实对很多行业和企业盈利造成影响，但优质企业通过较好的业务调整能力、市场竞争力和管理能力，其盈利能力呈现明显的先抑后扬走势。整个A股上市公司中报的净利润水平比一季报提升0.6个百分点至14.06%，其中有些企业的提升幅度要远超市场预期，而且展望未来，这样的盈利能力预计还能保持。
同时，随着市场调整，好公司的估值也在下调。
根据Wind数据显示，与过往市场相比，当前市场中盈利估值合理（PEG<1）的企业占比大为提升。统计显示，9月30日，全市场PEG<1的公司占比达32%，而在两年前，这个数据仅为23%。
盈利估值合理企业占比的提升，就是市场中投资性价比提升的体现。十年一梦，在高性价比品种越来越多的市场环境下，别恐惧，开始着手挑选那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的“便宜好货”吧~
（来源：上投摩根基金的财富号 2018-10-22 18:23） [点击查看原文]
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