A股跌了很久，在政府强力表态后，昨天大家以为A股坐上的是火箭，今天才发现原来坐的是过山车。
“聪明投资者”在昨天发文的文末做了一个小调查，关于“反弹还是反转”，结果35%的人都选择了“赚一把就走”。（详见：“历史拐弯的关键时刻”，重阳投资连发三封值得思考的信）
除了市场情绪，其实更值得关心的是，伴随着市场起伏，哪些才是好公司？好公司的价格如何？
这些，也是政策所倡导的正向理念，一起来找价格合理的好公司！！
一、A股“漂亮50”是谁
似乎没有统一标准，肯定也不是上证50，它是按照规模来算上证所上市的股票，金融股的权重太大了。
“聪明投资者“小雅选取了几个指标，找到50家公司，抛砖引玉供讨论。
先给答案，是这50家公司。
注：数据截至2018年9月30日
二、选美办法
这些股票怎么选出来的？
想法如下：
（1）过去15年（2003年9月30日收盘到2018年9月30日收盘）涨幅超过10倍的公司，一共有103家。（表格太大了，需要可留言要数据。）
解释一下 ，为什么不是上市以来所有A股公司的比较？
因为上市时间不同，按照统一时间标准来对比，对照更统一。
为什么取15年的时间跨度？
一是希望时间足够长，路遥知马力；
二是，这个时间段横跨两轮大牛熊，甚至熊市周期更长，包括了2005年900多点的A股低点
A股历史上几轮大牛市，1999年的大牛市，到2006年至2007年 的大牛市，2007年下半年到2008年大熊市，2014年至2015年上半年的大牛市，到2015年下半年的大熊市，基本上7到8年一个周期。
15年，相当于是两个比较完整的周期。
（2）过去8年（2010年到2017年年报），8年来，每年的年均ROE超过10%的公司，上述103家公司中，只有48家。
（表格太大，需要这些公司每年ROE增速，可留言要数据。）
之所以取过去8年，还是以一轮大的牛熊周期来计算；被筛掉的牛股，多数是周期股，业绩不够稳定。
为了满足50家，我们放松一些标准。
这8年中，东方雨虹仅2011年平均ROE是9.92%，其余年份都符合；航天电器2010年的平均ROE是9.47%。
相对而言，最近6年这两个公司都符合条件，而早年的2010年和2011年都距离10%不远，且它们也都是某些价值投资机构很喜欢的股票，只有一条略差了一些，我们把它们都算上。
三、价格投资牛人怎么看？
看了看名单，基本是很多价值投资派提到或买过的股票。
对比了另外几张表格：
（1）看了国内公认的价值投资标杆陈光明的内部资料，有过一张这样的表格：
跟这张表格比，基本一致，陈光明的表格上多了扬农化工。
其实，如果再多一个股票，扬农化工就上榜了，它早年有两年的数据略差一点儿。
（2）不太择时、喜欢好公司的景林资产，曾经在一次路演中对比“优秀公司”，他们眼中的“优秀公司”至少有这些：
（3）“聪明投资者”也曾听过某位管理社保基金多年的基金经理小范围分享，他的分享资料里，例举的优质公司是：
上图的表格里，华夏幸福、通化东宝、小天鹅、华海药业、北新建材等公司，也在我们统计的103家公司里，但是因为过去8年有年份的ROE未达标，被剔除了。
一两年的数据未必代表什么，但必须要有一个统一的、相对合理的方式选择指标。这是“聪明投资者”用自己的标准，选择的A股“漂亮50”，
四、市场的不同意见
跟一些朋友聊天，他们的不同意见大概有三：
1，过去表现好，不代表未来。
没错，不过，能优秀15年，有它的基因，大多数公司在未来几年内大概率还是优秀的吧。
2，还有很多后来上市的公司是优秀的！
是的，是的，一定有不少，但是等他们再漂亮几年让我们看到吧。
巴菲特说，有1英尺的栅栏，我们为什么一定要去选择7英尺的栅栏跳过去呢。
3，好公司也需要好价格，现在好公司都太贵了。
嗯，我们只是先把好公司挑出来，认真跟踪，看看它们到底贵不贵，在有市场分歧的时候，用合适的价格去参与。
五、哪些价格相对便宜？
从两个角度来看吧，估值是个复杂的系统，用任何指标都有缺陷，我们做简单一些。
（1）用最常见的市盈率指标，跟它自己的历史最低估值比。
注：数据截至2018年9月30日
（2）最近10年，资本市场最认同的是哪些公司？
如果把这些按照15年长周期选出来的股票，再缩短到最近10年，涨幅超过10倍的公司，是这些：
注：数据截至2018年9月30日
换言之，这些是最近10年给投资者带来更多收益的公司。
茅台没有在这个名单上。
按照最近10年A股“漂亮50”的涨幅排序，茅台排在第24位，处在中间。
按照15年的103家涨幅超过10倍的公司，有31家公司最近10年涨幅超过10倍，茅台只排在第44位。
茅台是家好公司，拉长到所有A股上市以来、以及最近15年，都是收益排名第一。
但以近10年内表现来看，涨幅不到10倍，它靠的是复利。
不知道你心目中的好公司在名单上吗？或者名单上的“好公司”，其实只是欺世盗名多年，市场木有看出来？
说说你的看法，包括好公司的标准或者更优化的指标，一起交流学习！
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（来源：聪明投资者的财富号 2018-10-23 18:35） [点击查看原文]
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