今日，中国重汽（3808.HK）全日低开低走，股价大跌XX%。
消息面上，据《第一商用车网》从多位消息人士处确认获悉，由于2019年7月1日起全国重点区域将提前实施重型车国六排放标准，因此，潍柴动力（2338.HK）将借此排放升级的契机，将其WP系列重型发动机批量供应给中国重汽集团。
根据瑞信的报告称，潍柴此举将抢走重汽发动机业务部分盈利，相关业务在2017年和2018年上半年分别贡献重汽经营溢利的54%和47%。另一方面，现在使用曼技术发动机的卡车分别占重汽2017和2018年上半年销量的43%和33%，预计到2021年中国将全面推广国六标准，重汽发动机业务盈利将下跌超过一半，相当于是多于其整体经营溢利的25%。
笔者愚见，瑞信研报的逻辑仅仅是中国重汽近期股价崩盘的“助燃剂”，真正的核心逻辑是重卡销量的衰退周期，而这正是2016年来股价不断突破新高的核心驱动因素。据悉，今年9月份我国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆，环比8月上升6%，但比上年同期的10万辆下降25%。
另一方面，中国重汽9月份逆市走强的大部分原因并非是基本因素的驱动。根据Analystz.HK的数据显示，中国重汽8月份的沽空率高达50%，因此，当市场传言潍柴、重汽或将重组时，导致了空头回补的踩踏。不过，这里投资者不妨思考下，如果不是试图抵抗周期下滑的趋势，又怎会在盈利巅峰期大费周章地重组呢？
数据来源：Analystz.HK
但时过境迁，重组的利好消息已经逐渐被市场消化，除非真的发生，否则其边际效应只会越来越低。并且，由于潍柴未来将供应发动机，公司的经营盈利将会受到较大影响。
因此，笔者愚见，中国重汽的股价大概率将继续走低。
（来源：特仑苏研究的财富号 2018-10-25 17:57） [点击查看原文]
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