今天最大的事儿是茅台跌停，这种惨烈的走势，一张截图揭示了搞笑的原因：看来小国宝被人欺负了！
壹
茅台这种大白马，下跌的原因很简单，就是业绩不及预期。2018年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率仅为2.71%，而2017年以来的6个单季度最低增速为去年第一季度的25.24%。
相比之下，五粮液、泸州老窖、洋河第三季度净利润增速分别为19.61%、45.49%以及21.53%，均高于茅台。
茅台另一个隐忧是，明年的基酒储备情况，导致明年的产量受限，只能靠提价来支撑业绩，但在宏观大势不好时，提价恐怕难以贡献太多业绩。我们通过秋糖会的多家名酒会议和经销商交流，认为白酒行业受宏观经济的影响正在显现，明年增速下行概率较大。
茅台基本面的情况，大家都摸得很透了。但还是要从技术面和心里面来观察。从短期来看，茅台的形态已经走坏了，看看茅台月线图，明显就是一个大顶。最近北上资金也在持续流出，贵州茅台、中国平安、五粮液、海康威视、恒瑞医药净流出额居前。这些高高在上的票，一旦业绩不及预期，杀起估值是很厉害的。
贰
根据我多年的从业经验，永远不要迷信某个板块的高估值。当崩盘之时，估值只是摆设，情绪和资金接管了市场。只要估值高高在上，迟早会有一只黑天鹅飞来，把股价打下去。
无论你多么看好一个股票，只要他前面涨了很多（或许估值还是不高），就会有大幅调整的需求。下跌的导火索很多，可能是业绩、行业变化、政策等，这个不要去猜想了，记住，远离涨得高的股票。这一点就能避免很多无谓的风险。当然，对于茅台，跌多了更要敢买！
即使再垃圾的股票，在地板上趴久了，也会有补涨的需求。当然，基本面不好的话，涨幅也不会大，所以还是提倡精选优质股票。茅台未来肯定还会涨回来，但这一波调整，要把跟风盘洗干净，可能要盘整几个季度了。现在大盘熊市，叠加景气周期掉头往下的阶段，是白酒板块最危险的阶段。
在贵州茅台跌停的带动下，消费白马集体大跌，所以股市所谓的“防御板块”，其实都是伪命题。
叁
最近有资金进入金融股的迹象，但消费股可能带动大盘完成最后一跌。研究员今天跟我说，他周末也做了个研究，A股此前几次，都是政策底后大约再往下10%到20%出现市场底，再往后半年到三个季度出现基本面底。这个几次都是这样，没有出现过一出大政策就是底部的。所以估计会破新低，到2300点左右，出现真正底部。
茅台下跌，并不意味着指数熊市的结束，但往往意味着市场风格的轮动，即如2012年茅台开始回落、其后中小创反弹，而上证指数的反弹则在2014年下半年。茅台回落、意味着大资金的谨慎，所以茅台下跌过程中、上证指数也难有大的作为，即茅台跌、上证指数横向震荡筑底的可能性更大。
一边是大盘底部区域，另一边是选股难度加大，这个阶段谈个股的投资价值是徒劳的，因为没有明确的方向。因此，宽基指数是现在较好的选择，既能在底部获得便宜的筹码，也能规避个股的黑天鹅。
数据显示，继国庆节后股票型ETF份额持续增长之后，上周再次大增逾70亿份。自十月份以来，不到一个月的时间里股票型ETF份额增长已近200亿份。其中获得资金净申购最多的是，沪深300ETF和创业板ETF。
由于担心成长股的估值问题，我更倾向于沪深300ETF，现在主要仓位持有的是“天弘沪深300C”（代码：005918），每周定投，向下摊薄成本，并积累筹码，等待最后一跌的完成。
对于深度套牢的网友，唯一的建议是：千万不要割掉一只跌成渣的烂股，去买一只跌不多的好股。蹲在坑里最安全，谁都逃不过……防止二次烧伤。
肆
上周几天地产股反弹，有媒体报道，近期，北京、广州、杭州、佛山等房地产热门城市，出现部分银行下调房贷利率的现象。
不过，今天新华社发布评论：《决不会允许房地产调控半途而废、前功尽弃》，“当前有些杂音认为，经济下行压力加大可能促使政府放松房地产调控。”“投机买房者、土地财政的依恋者乃至全社会都需认清大势，丢掉调控会因经济下行压力加大而放松的幻想，摒弃房价复燃的幻想”。
楼市涨了这么多年，地产股却一直没有相应的涨幅，就是政策的影响比较大。我觉得龙头地产股现在有配置价值，有安全边际，但对涨幅不能要求太高。
今天有券商研究员过来路演，新开工加快，不是房企对未来销售乐观，而是在快速去产能，通过销售来应付还债高峰。未来库存会明显上升，房价大概率在2019年进一步下行。明年二季度左右地产比较困难的时候，盈利底应该在明年下半年才能出现。
数据显示，陆股通10月净买入额较高的个股为伊利股份、马钢股份以及万科A。2018Q3公募基金前10大重仓股中，中国太保和保利地产新进入前十名单。所以，对地产股还是要保持必要的关注。
伍
本轮行情的下跌，一是陆股通的减持，二是机构的抛售。
自17年3月起，月度层面上陆股通大多净买入，唯一出现的两次净卖出是18年2月与18年10月，而且18年2月仅仅净卖出26亿，而截止26日，陆股通10月的净卖出额高达193亿。
机构在10月之后的行情中，在整体仓位上可能是明显下降的。在机构抛压明显减轻、市场成交逐渐缩减之前，即使有超跌股反弹行情，时间窗口可能并不会太长。
所以，当天我们要做的，就是蛰伏待时，以前认为还有某个板块可以防御，现在看来，只是早跌晚跌的事情，真正的防御，还要看沪深300ETF这类指数基金。
（来源：公子豹的财富号 2018-10-29 17:16） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
